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　　11月16日，A股"股王"贵州茅台股价再创新高，突破每股700元大关。茅台股价为何大涨？如何理性看待茅台后市？茅台的品牌力量是怎么养成的？茅台未来该如何探索转型之路？央广《王冠红人馆》为您深度解析贵州茅台股价飙升背后的那些事儿。

　　一、聚焦--贵州茅台股价再创新高，突破七百大关引人关注

　　11月16日，A股"股王"贵州茅台股价再创新高。最高涨至719.96元，最终以719.11元报收，涨幅达4.51%，总市值达9033亿元，在A股公司中位居第八。如果按流通市值计算，贵州茅台已跃居第四，仅次于工商银行、中国石油和农业银行。

　　随着股价持续大涨，有机构将茅台目标股价上调至800元以上。事实上，早在贵州茅台股价刚过600元时，中金公司已经喊出845元的高价位、中泰证券当时也喊出贵州茅台市值万亿。高盛在11月的前半个月已经连续两次提高茅台目标价，第一次从648.42元上调至745.69元，第二次又上调至881元。安信证券最近也调高茅台目标价至900元，并称2025年贵州茅台目前产能规划下，可预估的市值有望达到1.85万亿上下。

　　对此，贵州茅台11月16日晚发布风险提示公告，公司称最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。近期公司股价上涨幅度较大，公司将继续做好生产经营各项工作，提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。

　　受此影响，周五(11月17日)早盘，贵州茅台在连续大涨之后遭遇"急刹车"，开盘即大跌超过3%，盘中跌幅一度接近6%。截至中午收盘，贵州茅台下跌3.91%，报691元/股，成交63.92亿元。整个上午，茅台市值蒸发354亿元。截至下午收盘，贵州茅台报690.25元/股，全天市值蒸发362亿元。

　　值得一提的是，根据11月16日最新收盘市值，在统计的3432家A股公司中，仅有257家公司的总市值高于354亿，超过90%的A股公司总市值还没有贵州茅台半天跌去的多。

　　二、解析--股价大涨因素众多，看好与担忧参半

　　贵州茅台的七百大关飙升之路

　　今年以来，贵州茅台从年初的327.49元开盘，连续突破四个百元整数关口，站上700元高位，整体涨幅超118%。在此期间，茅台涨势不断加速：从4月19日盘中突破400元高位，到8月14日突破500元，用时80个交易日；从500元到10月26日突破600元，用时缩短至48个交易日；而从600元到11月16日突破700元高位，仅用了15个交易日。

　　贵州茅台2017年加速上涨

　　相关数据显示，在近一年内，119家机构给予贵州茅台"买入"评级，51家机构给予"增持"评级，给予"中性""减持""卖出"等评级的机构为0家。也就是说近一年来，茅台在机构的研报中全线飘红，连中性评级也没有。

　　媒体角度看茅台股价大涨原因

　　对于茅台股价飙升的原因，各大媒体从不同角度给予了客观的分析。

　　市场转型完成+白酒业回暖：新华网在11月16日的报道《理性看待茅台的股价》中提到："茅台利用整个行业的调整期，完成了自身的市场转型，同时2017年白酒板块全面回暖，茅台自然而然受到较之过往更强烈的上推之力。"

　　市场销售情况大好：《新京报》11月17日在《股价冲破700元 贵州茅台提示投资风险》一文中指出："研究机构认为，贵州茅台三季报业绩超预期，以及近期茅台酒市场销售火热，成为近期贵州茅台股价快速上涨的主因。"

　　茅台集团自身助推：《中国经营报》11月17日在《贵州茅台市值攻破9000亿 或存虚高》 中则指出："茅台股价的上涨除去资本市场的哄抬以外，其自身也起到了必不可少的促进作用，"最直接的动作就是对市场投放量的把控，茅台集团自身也在寻找一个尺度，既能保证飞天茅台紧俏的销售节奏，但也保证市场终端价格永远不会比1299元/瓶要少，这样看来，茅台集团也是股价上涨的助推者" 。

　　权重蓝筹股的稀缺性：此外，经济观察网11月17日在《投资"寡头"的A股逻辑：疯了的茅台们和狂欢的巨无霸》一文中也尖锐地指出："风头被少数"巨头"们夺去，这一发生A股市场身上的新鲜事，在港股和海外市场也同样在上演。美股"巨头"们：亚马逊、微软、苹果、谷歌、FACEBOOK，港股的腾讯。这背后的逻辑是权重蓝筹股具有稀缺性，你不可能再造一个贵州茅台，不可能再造一个招商银行，也不可能再造一个中国平安。"

　　股价上涨或存风险，看好与担忧并存

　　针对茅台股价的大涨，茅台集团也在提请广大投资者注意投资风险。

　　对此，人民网11月17日在《贵州茅台提示股价风险 分析师再遭上市公司"打脸"》一文报道："茅台在公告里明确指出研究机构对公司"过高的"目标股价及估值，抑涨效应也立竿见影。17日，贵州茅台大幅低开，全天维持低位震荡，成交量也显著放大，收盘跌4%，失守700元大关。"

　　17日，贵州茅台大幅低开后持续下跌

　　而《21世纪经济报道》也在当天的《茅台股价"神话" 不可持续》一文中评论："茅台的业绩超出预期的部分更多源自'投机需求'，而不是可持续的消费需求大幅增加。在这个基础上，如果继续推高其股价，可能会逐步形成泡沫。按照目前股价所处的高位，不管继续上涨，还是下跌，都会对整个市场产生冲击，中国市场好不容易形成的价值投资文化将受到破坏。贵州茅台是中国罕有的好公司与好股票，不应该被各种投机的贪欲所主导。"

　　但经济观察网在《投资"寡头"的A股逻辑》一文中提到了公募基金经理的观点："贵州茅台的估值如果高到离谱的程度那肯定就有泡沫，但是现在也就是20倍市盈率出头，所以我觉得还谈不上很吓人的程度，而且他的估值比很多其他企业20倍的估值更可靠，因为对比来看茅台的现金流情况是非常好的，他的现金流是真金白银拿在手上。"

　　事实上，从常规指标看，此次股价上涨依然属于较理想状态。

　　营收方面，2001年，贵州茅台营收16.18亿，净利润3.28亿。2016年，公司营收388.62亿，净利润涨至167.18亿。2017年前三季度，贵州茅台已经全面超越2016年业绩，营收和净利润同比分别增长了59.4%和60.31%。

　　茅台2013-2017净利润

　　产量方面，"十二五"期间，茅台主要经济指标均实现了跨越增长，实现白酒产量39.5万吨，较"十一五"增长92%。而茅台十三五规划指出，到2020年，贵州茅台集团的白酒年产量将达到12万吨，龙头产品茅台酒的产量达5万吨，整体收入达到千亿元级。

　　由此可见，强者恒强，茅台规划稳健、营收不断上涨，同时信息发布透明及时，并不存在业绩突飞猛涨的理由，其股价上涨依然属于较理想状态。至于茅台后市将何去何从，也值得大家期待。

　　百姓心中的茅台情节

　　作为世界三大名酒之一、中国大曲酱香型酒的鼻祖，茅台酒在老百姓心中的地位不言而喻。

　　过去，茅台作为稀缺品，具有收藏价值。很多人只有在结婚、升学、宴客等情况下，才会拿出茅台予以庆贺。棋圣聂卫平更是在2002年国足打进世界杯时，才选择开启具有60年历史、被称作"中国孤酒"的黑瓶茅台，可见茅台在大家心中的分量。

　　而即便是对于追求新潮的90后来说，面对婚礼等一些仪式感较强的场合，颇有"镇场"气势的茅台依然是不可替代的选择。

　　三、前瞻--未来可期，多侧面探索市场转型之路

　　作为"国酒"，茅台近年来也在与时俱进，不断探索市场转型之路。

　　在茅台中长期战略规划中，提出品牌建设要实施"133战略"，即倾力打造1个世界级核心品牌(茅台)，3个战略品牌【贵州大曲(华茅、王茅、赖茅)】，3个重点品牌(汉酱、仁酒、王子)，若干区域品牌，打造大茅台品牌集群。

　　随着互联网时代的到来，2010年，茅台集团开通了B2C电子商务业务，负责茅台酒的在线销售；2014年，茅台集团整合了自己旗下的电商资源，成立"贵州茅台(690.250, -28.86, -4.01%)集团电子商务股份有限公司"；2016年8月，阿里巴巴集团与茅台集团达成战略合作。今年的双11时期，茅台的表现非常抢眼，在天猫和京东上的成交额都是排名第一。从11日0点开始，29秒成交100万，39秒成交500万，1分11秒成交1000万，7分22秒成交2000万，14点10分成交额就已突破1亿元。值得一提的是，茅台云商持续发力，销售额占茅台电商双十一总销售额的31%。而在天猫、京东两大平台开设的茅台云商旗舰店则起到向茅台云商引流的作用，其中天猫茅台云商旗舰店已成功打通经销商网点，可向消费者提供就近服务。

　　京东酒类数据

　　茅台云商官方旗舰店落户天猫，9月9日正式开业

　　此外，茅台还不断深耕海外市场。今年11月中旬，茅台将首次走进《战狼2》的取景地非洲开展品牌推介活动，有利于提升海外影响力，扩大茅台酒海外市场销量的占比。

　　《战狼2》中的茅台

　　通过多侧面探索市场转型之路，茅台的品牌影响力不断扩大，未来前景广阔。

　　四、总结

　　此次茅台酒股价飙升引发社会热议。一方面，投资者在投资过程中要理性投资，切忌盲目跟风；另一方面，作为享有国酒美誉的茅台确实是A股市场为数不多的有业绩支撑的超级蓝筹。而茅台如果能够不断创新经营理念及模式，不断提高消费者的品牌认知度及好感度，后市趋势依然有广阔空间。

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