市盈率选股，市盈率选股量化代码

【戴维斯双击】、 【净利润断层】、 【沪深300增强】查看持仓明细；回复【 机构业绩增强基准】可查看公募基金平均配置情况。

摘要

1.市场处于震荡格局。经过一周的反弹但市场成交金额在周五仍不足8000亿，显示市场观望情绪较浓，同时各板块均有轮动，能继续超跌反弹的方向有限。综合打分来看，短期风险偏好承压，反弹或将暂停；

2.权益基金连续五周下调大盘股票仓位。其中电子、医药、计算机、食品饮料、通信 等行业的仓位下降， 非银金融、房地产、机械、基础化工、银行等行业的仓位提升；

3.戴维斯双击今年累计超额基准18.07%。

风险窗口来临，反弹或将告一段落

市场整体（wind全A指数）：震荡格局

估值水平（wind全A指数）：中等区域

仓位建议：50%（绝对收益目标）

市场大势：均线距离2.56%，小于3%，市场维持震荡。核心的观察变量为市场风险偏好的变化。展望下周，宏观方面，美国的cpi数据以及美联储议息会议在即，风险偏好较难提升；价量方面，经过一周的反弹但市场成交金额在周五仍不足8000亿，显示市场观望情绪较浓，同时各板块均有轮动，能继续超跌反弹的方向有限。综合打分来看，短期风险偏好承压，反弹或将暂停。

上周周报认为：多个维度显示，短期有望迎来反弹。全周来看，wind全A上涨1.86%。市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000指数上涨1.37%，中盘股中证500上涨2.72%，沪深300上涨1.74%，上证50上涨1.71%，创业板指上涨0.6%;上周中信一级行业中，房地产和煤炭行业领涨，房地产上涨7.15%；传媒与农业调整最大，传媒周下跌3.81%。上周成交活跃度上，房地产和有色金属资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离开始缩小，最新数据显示20日线收于5176点，120日线收于5047点，短期均线位于长线均线之上，两线距离由上周的3.29%变化至2.56%，距离小于3%，市场维持震荡。

市场处于震荡格局，核心的观察变量为市场风险偏好的变化。展望下周，宏观方面，美国的cpi数据以及美联储议息会议在即，风险偏好较难提升；价量方面，经过一周的反弹但市场成交金额在周五仍不足8000亿，显示市场观望情绪较浓，同时各板块均有轮动，能继续超跌反弹的方向有限。综合打分来看，短期风险偏好承压，反弹或将暂停。

从估值指标来看， wind全A指数PE位于50分位点，属于中等水平，PB位于25分位点，属于偏低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位50%。

权益基金连续五周下调大盘股票仓位

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公募基金最新配置信息

以Wind基金分类为基础，我们分析了普通股票型基金与偏股混合型基金两类公募基金的平均配置情况。

截止2022-09-09日，普通股票型基金仓位中位数为90.3%，相比上周估计值上升0.7%，偏股混合型基金仓位中位数为89.2%，相比上周估计值上升1.5%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降0.8%和下降0.7%，在市场小盘组合估计仓位值分别上升1.5%和上升2.2%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为72.9%和90.5%。

公募基金最新行业配置估计数据如下表所示：

公募基金最新行业配置在2016年以来排序分位点如下表所示：

以中信一级行业分类作为股票行业划分依据，截止2022-09-09日公募基金在电力设备、电子、医药、食品饮料、基础化工等行业有着较高的配置权重。本周偏股投资型基金在电子、医药、计算机、食品饮料、通信等行业的仓位下降，在非银金融、房地产、机械、基础化工、银行等行业的仓位提升。

戴维斯双击今年累计超额基准18.07%

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戴维斯双击组合

策略简述

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。

今年以来，策略超额中证500指数18.07%，本周策略超额中证500指数-0.75%。本期组合于2022-07-21日开盘调仓，截至2022-09-09日，本期组合超额基准指数3.24%。

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净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。

策略在2010年至今取得了年化34.49%的收益，年化超额基准31.73%。今年以来，组合超额基准指数15.89 %，本周超额收益-1.22%。

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沪深300增强组合

策略简述

根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。今年以来，组合相对沪深300指数超额收益为3.38%；本周超额收益为0.34%；本月超额收益为0.57%。

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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告-量化择时周报》

对外发布时间

2022年09月12日

风险提示： 市场环境变动风险，模型基于历史数据。

本报告分析师

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告：权益基金连续五周下调大盘票股仓位》

对外发布时间

2022年09月12日

风险提示： 基金仓位数据根据基金仓位估计模型测算得出，存在失效的风险；市场风格变化风险。

本报告分析师

韩乾 联系人

证券研究报告

《天风证券-金工定期报告-沪深300增强本周超额基准0.34%》

对外发布时间

2022年09月12日

风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。

本报告分析师

姚远超 联系人

报告发布机构

天风证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

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