JG央企信托-684号盐城市级AA+担保永续债政信（盐城市中小企业融资担保有限公司）

　　证券时报网（www.stcn.com）02月20日讯

　　万里扬：携手恩坦华JG央企信托-684号盐城市级AA+担保永续债政信，高端饰件或成新增长点

　　研究机构：广发证券

　　事件：全资子公司金兴内饰与恩坦华签署《合资意向书》

　　公司发布公告，公司全资子公司金兴内饰与恩坦华签署《合资意向书》，双方将共同出资成立合资公司，从事高端汽车饰件的研发、生产和销售，为中外合资汽车品牌公司提供配套。合资公司总投资额预计约在1500万美元左右，其中恩坦华占比51%，金兴内饰占比49%。合资公司董事会由7名董事组成，其中恩坦华委派4名董事（包括董事会主席），金兴内饰委派3名董事（包括董事会副主席）。

　　高端饰件产品或成新增长点，公司变速箱业务有望分享客户资源恩坦华是全球知名的汽车饰件供应商，在18个国家拥有超过1万名员工，产品主要包括汽车闭锁系统、内饰系统、电机电子系统以及天窗系统，制造、工程能力优秀，新材料开发、工艺技术先进。JG央企信托-684号盐城市级AA+担保永续债政信我们认为，本次合作若顺利进行，一方面合资公司可利用恩坦华的产品技术优势、市场资源优势和品牌优势，快速开拓中外合资品牌市场，高端饰件产品或成为新的增长点JG央企信托-684号盐城市级AA+担保永续债政信；另一方面，公司变速箱业务有望分享恩坦华丰富的客户资源。

　　插电混动迎发展良机，凸显公司价值

　　未来油耗、新能源双积分或碳配额的出台有望从供给端促进新能源汽车的发展，需求端考虑使用便捷性和续航里程问题，插电混车型或迎发展良机。

　　自动变速箱是插电混动汽车必然之选，公司价值有望加速显现。

　　投资建议

　　公司过去是商用车变速器龙头，15年通过收购进入乘用车变速器行业。

　　此外，公司通过收购奇瑞变速箱布局自动变速箱市场，消费升级及智能化、混动化背景下CVT市场空间广阔，未来6AT变速箱若开发成功将丰富公司产品体系，有望成为公司新的增长点。考虑收购和配套融资影响，我们预计公司16-18年EPS分别为0.39元、0.56元、0.70元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　汽车行业景气度不及预期，行业竞争超预期，协议后期变动超预期。

　　林洋能源：2017年持续布局海外电表以及光伏电站业务

　　研究机构：中金公司

　　要点

　　我们拜访JG央企信托-684号盐城市级AA+担保永续债政信了 林洋能源并与管理层就公司近况做了沟通，主要纪要如下：

　　持续拓展海外智能电表业务。2016年国内电网招标量下滑较大并导致公司国内智能电表业务收入承压。展望2017年，国内电网招标量有望进一步下滑，公司希望通过拓展海外业务来缓解国内电表业务的压力。通过与ELGAMA的合作，公司的海外业务成功打入葡萄牙，西班牙以及波兰等欧洲市场。我们预计公司2016年海外业务实现翻倍增长。

　　光伏电站业务稳步推进。截至3季度末，公司累计并网装机562兆瓦，三季度结算电量17,773万千瓦时，平均利用小时数预计为316小时。我们预计公司2016年末累计并网装机有望接近1GW，2017年有望进一步新增500MW装机。

　　高效单晶组件有望于17年中投产。公司首期2条高效单晶组件生产线有望于17年中完成建设并开始中试。管理层看好未来高效单晶产品的市场空间，公司此次投建的N型单晶太阳能电池及组件产品光电转换效率高，量产单面光电转换效率可达到21.50%。

　　建议

　　我们看好公司光伏装机稳步增长以及积极拓展海外业务。为反映国内电表业务的下滑，我们下调2016/17年盈利预测10%至5.81/8.31亿元，引入2018年盈利预测9.76亿元。目前股价交易于2017年16倍市盈率，估值吸引力较高，维持“推荐”评级，目标价下调10%至12元/股，基于25倍2017年市盈率。

　　风险

　　光伏电站建设慢于预期。

　　骆驼股份show_quote("601311","sh","骆驼股份","stock");：打造铅酸电池生产回收全闭环生态

　　研究机构：国泰君安

　　报告导读：

　　公司拟收购湖北金洋，打造铅酸电池生产回收全闭环生态，与公司协同效应明显，继续加强公司在铅酸电池市场的垄断地位。

　　投资要点：

　　维持“增持”评级。公司公告拟收购湖北金洋（国内最大的铅酸电池回收冶炼企业之一），收购完成后公司将完成从生产、销售、回收铅酸电池全闭环的产业生态，在成本控制上再次拉大与对手的差距，强化公司在铅酸电池市场上的垄断地位，提高毛利率2-3%。维持2016/17年EPS0.72/1.02元的预测，给予其2017年30倍PE，维持目标价30.6元。

　　在增值税减半政策支持下，预计回收铅市场未来五年复合成长20%，公司利用自有的全国最大的销售网络进行电池回收，同时收购下游的冶炼公司，强强联合，有利于大幅降低公司成本3-5%。工信部环保部2013年曾发文要求铅酸电池产业2015年实现90%的回收率，但实际达到的回收率只有10%，预计在税收环节仍会大力度支。

　　回收电池行业目前最大的问题是资金占用压力大，公司具有上市公司的资金优势，有望实现快速增长。

　　催化剂：锂电池量产、锂电池客户订单、铅酸电池涨价。

　　风险提示：行业增速下滑，新产品拓展不及预期。

　　海康威视show_quote("002415","sz","海康威视","stock");：2016年净利同比增长26％，较快增速将可延续

　　研究机构：群益证券

　　结论与建议：

　　公司业绩：公司发布业绩快报。公司2016年共实现营收320.2亿元，YOY+26.7%，录得净利润74.1亿元，YOY+26.3%，折合EPS为1.22元，公司营收增长符合预期，净利润增速略低于我们之前预期。其中，公司Q4单季实现营收108.8亿元，YOY+26.6%，录得净利润25.6亿元，YOY+22.2%。

　　国内市场回暖，海外需求不断提升，退税收益预计将在2017年计入：全年来看，国内安防需求不断回暖，尤其是公安需求恢复情况较好，行业集中度也在不断提升。海外部分则在国外局势动荡的背景下，需求也有所提升。在国内外市场需求增长的带动下，公司业绩如预期实现了快速增长。公司净利润增速略低于我之前预期，我们认为主要是由于公司继续被认定为国家重点软件企业后，2016年上半年的退税未如我们预期在2016Q4计入所致，公司实际营业利润增速符合预期。但我们预计此部分退税款将会在2017年计入，将会对公司业绩产生积极的影响。

　　积极拓展机器人show_quote("300024","sz","机器人","stock");、汽车电子、民用安防等新业务：目前公司的仓储机器人已在快递行业实现了较好的应用，汽车电子业务也已有订单形成，民用安防萤石也在积极拓展市场。创新业务未来发展值得期待。

　　二股东减持压力已去，高管连续增持，看好公司未来发展：公司二股东龚虹嘉的减持计划已在12月29日完成，共减持1.2亿股，全部通过大宗交易实现。而近期公司总经理胡扬忠先生通过大宗交易及竞价的方式连续增持公司股票3900万股，彰显对公司未来发展的信心。

　　盈利预期及投资建议：展望未来，我们认为国内安防需求的回暖仍将持续，海外不断提升的安防需求也将会陆续落地，将会继续推动公司业绩实现快速增长。另外，随着安防门槛的提升，我们认为已在安防解决方案较为成熟，?在智能化方面做了技术储备的海康将能够抢占更多的市场份额。而退税收入预计将会在2017年计入。我们预计公司2017年、2018年实现净利润93.3亿元（YOY+25.9%）、111.9亿元（YOY+19.8%），EPS为1.52、1.82元，当前股价对应2017、2018年动态PE分别为18X、15X，估值较低，维持“买入”建议。

　　海翔药业show_quote("002099","sz","海翔药业","stock");：医药染料双轮驱动，外延并购越做越强

　　研究机构：中信建投

　　事件

　　染料传统旺季来临，行业整体涨价预期强烈；胶囊制剂生产线通过国内GMP认证，实现以原料药为基础向制剂转型升级战略的突破。

　　简评

　　染料传统旺季来临，行业涨价预期强烈

　　当前染料行业库存方面仅浙江龙盛show_quote("600352","sh","浙江龙盛","stock");有部分库存，其他公司和经销商库存处于极低水平，同时下游印染行业库存普遍偏低；供需方面，染料主要的生产区域浙江、江苏和山东环保纷纷趋严，新增产能投放很少，而下游终端纺织服装需求相对恒定；而每年的3-5月份为染料行业的传统旺季，染料企业开工率普遍达到满负荷；行业集中度较高，分散染料CR3占比70%左右，活性染料CR5占比约67%，龙头协同议价能力较强：多方面共同影响下，未来几个月染料大概率迎来涨价潮。

　　公司主要从事环保型活性染料、染料中间体以及颜料中间体的生产和销售，是全球活性艳蓝KN-R绝对龙头，占据全球60%左右的市场份额，目前产能8000吨，实际销量达到1.1万吨，公司在该产品细分领域拥有绝对的话语权，当前价格为10-11万吨，未来在染料涨价联动效应下，该产品涨价预期强烈。同时3.4万吨染料升级配套项目环评已经批复，新建十余个活性、酸性等高端环保型染料的生产线，中活性艳蓝KN-R将扩产到1.5万吨，继续巩固龙头地位，并且进一步向其他高端品种延伸。

　　医药业务稳步增长，产业链继续延伸

　　一方面，公司的克林霉素系列产量稳居全球龙头地位；公司为全国较早掌握培南类关键中间体4-AA核心技术，并成为国内仅有的几家能够供应培南类系列原料药的企业之一；公司的氟苯尼考、甲砜霉素、联苯双酯等产品都曾做到国内产销量第一。近日，公司胶囊制剂生产线正式获得国内GMP认证，标志着公司正式实现原料药向制剂的转型升级，制剂业务将逐渐贡献利润，另一方面，公司完成一年期非公开发行，募集资金用于原料药及中间体CMO中心扩建、年产30亿片（粒）固体制剂技改以及医药综合研发中心等项目的建设，进一步拓展国外代加工业务和完善下游产业链。

　　外延并购不断，越做越强可期

　　第一，公司投资扬州日兴生物18.18%股权，其拥有的蒽醌类染料重要中间体，可满足公司做强做大以活性艳蓝为主的高端环保型染料的原料供应；其颇具特色的氨糖系列产品，通过药品注册可发展为战略医药品种，也可发展为保健产品，切入养老大健康产业；第二，公司投资北华环保，在环保特别是污水处理方面加强合作，有效应对日益趋严的环保高压态势；第三，公司将作为有限合伙人以自有资金不超过2亿元人民币认缴医健战略投资基金，主要把握医药卫生体制改革、大健康业快速增长的良好机遇，重点投资优质的医药、医疗企业或基金组合，促进行业和资本市场融合；未来公司将继续在相关领域进行外延并购，越做越强可期。

　　预计公司2016～2018年EPS分别为0.17、0.45、0.60元，对应PE为49X、18X、14X，建议增持。

　　金洲慈航：黄金租赁双轮驱动，金融布局值得期待

　　研究机构：中银国际

　　公司实行多元化发展，致力于黄金业务、融资租赁两大经营领域。黄金业务深耕产业链营收较为稳定，融资租赁市场渗透提升空间大，前景广阔。公司积极投资银行、担保等业务，将发挥金融领域协同发展优势，培育新利润增长点。我们对其给予买入的首次评级，目标价格20.23元。

　　支撑评级的要点

　　纵向深度拓展黄金产业链，多渠道销售加强品牌实力。公司围绕黄金矿山建设投资、黄金首饰生产加工、珠宝首饰品牌零售三大业务板块，实现产业链的整合。同时，在青岛等区域中心城市建立专业黄金珠宝商城，入驻北京进军华北市场，凭借加盟品牌效应以及线上营销策略巩固销售能力。公司致力于提升品牌实力，打造大型黄金珠宝企业集团。

　　丰汇租赁发展迅猛，提供持续增长驱动力。2012年至2015年，丰汇租赁每年净利润均保持了70%以上的增长，2016年净利润预计至少将达8.8亿元。公司通过ABS等方式拓宽资金渠道，减少对自有资金与银行保理贷款的依赖，降低融资端成本。同时，凭借完善的风控体系、雄厚的自有资金实力，对多行业进行有效覆盖，综合租赁业务实力雄厚。公司集成融资租赁、委托贷款等金融服务业务，融资和资金管理能力不断增强，评级得以显著提高。

　　产融协同促发展，布局金融谋突破。公司通过资源整合、结构调整，形成黄金珠宝与融资租赁两大业务板块相互支撑、产融结合、共同促进的业务格局，着力构建两大产业协同发展的大型产融集团。以改革创新为强大动力，加速完善金融产业布局，拓宽未来发展空间，参股浙江余杭农商行、新疆汇和两大银行，控股典当公司和担保公司，参与设立产业并购基金，着力扩大金融投资，提升金融业竞争实力，未来金融产业布局前景广阔。

　　评级面临的主要风险

　　黄金价格下跌；融资租赁业务政策风险等。

　　估值

　　我们采用分部估值法，给予黄金板块36.2倍市盈率，给予融资租赁板块3倍市净率，公司目标价为20.23元，首次深度覆盖，给予买入评级。

　　顾地科技show_quote("002694","sz","顾地科技","stock");：2017英雄会再上新台阶，皮卡解禁在望迎行业利好

　　研究机构：天风证券

　　国内顶级越野盛会，2016阿拉善英雄会已大超预期。英雄会作为越野e族赛事IP与全域旅游深度融合下的产物，已逐步展现出强大的社会影响力及商业化价值。6天时间内共进入园区车辆31万台次、游客近100万人次，实现旅游收入5.4亿元，同比分别增长197%、153%和171%，央视5套、《人民日报》、新华社、凤凰网等60多家主流媒体进行报道，奔驰、福特等知名汽车厂商以及米其林等汽车周边产品、户外用品、快销品商家达到110家，其他行业参展商近300家，实现商贸销售额15.7亿元。

　　2017英雄会再上新台阶，商业化价值快速释放！内蒙古自治区旅游局近日公布，今年阿拉善盟将投入40亿元（16年投资6.6亿）对阿拉善梦想沙漠汽车航空主题公园进行配套设施建设，举办期限延长为30天，进入园区车辆和人次力争超过50万辆和200万人次，主题活动全面升级。英雄会作为天然的流量入口和绝佳的体验式消费场景，为市场展现了越野e族基于共生性的开放平台概念，与其重度关联的商业资源已全面覆盖汽车产业链生态，旅游经济拉动效应极为显著，随着规模大幅提升，未来商业化价值及盈利能力将进一步释放。

　　多方携手探索多伦大文旅产业，铸造英雄会后又一越野梦想盛宴。2月14日，内蒙古多伦县与中视体育、越野e族达成有关城市体育文旅产业发展的战略合作。赛事公司作为越野e族赛事生态变现平台，将推动达喀尔等国际知名赛事引入多伦，并打造继阿拉善英雄会后又一超级IP多伦梦想盛会。阿拉善英雄会作为越野e族的生态平台场景已展现巨大社会影响力，结合此次多伦梦想盛会，赛事公司或将凭借自身稀缺赛事IP及中视体育强大的媒体资源在多地复制集赛事、娱乐、旅游于一体的体育盛会消费场景，全面构建体育旅游多元化生态平台。

　　两大城市皮卡再解禁，城市越野文化喜迎催化剂。有媒体显示，近日工信部、发改委、公安部联合下发文件拟扩大放开皮卡进城限制试点范围，湖北省、新疆维吾尔自治区将成为第二批试点解禁皮卡进城地区。自2016年国家首次开展皮卡解禁试点工作后，据中国皮卡网显示，解禁四省河北、辽宁、河南、云南皮卡全年销量分别增幅4.7%、15.4%、14.8%、27.3%，政策利好初显；此次扩大试点范围进一步体现国家对于皮卡解禁的支持态度，未来或将迎来皮卡全面解禁，皮卡作为越野文化的典型代表，日趋放宽的政策支持有望进一步激发我国城市越野文化，而作为现阶段国内越野赛事的集大成者赛事公司将持续受益这一行业利好。

　　行业高速发展，强IP变现潜力巨大。从近两年英雄会快速增长的人次规模和结构变化，我们可以看到户外越野背后庞大的自驾游爱好者和年轻消费群体，其引领的一种逆城市化生活需求快速打开，我国基于越野赛事相关的汽车体育旅游产业进入高速发展时期。越野e族16年背后生态所蕴含的商业化价值正通过赛事公司逐步释放，未来随着国内皮卡市场解禁在即、国际赛事陆续本土化及梦想汽车主题公园等体育旅游产品相继推出，赛事公司的盈利能力将快速增长。我们长期看好公司投资价值，建议积极关注。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司与越野e族通过成立赛事公司切入体育旅游蓝海市场，将是未来承接越野e族生态商业化变现平台，目前赛事公司变现能力快速释放，后续继续关注公司全球赛事IP整合及越野赛事商业化进程；给予公司16-18年EPS为0.15元、0.27元、0.42元，维持“买入”评级。

　　风险提示：赛事整合不及预期。

　　闰土股份show_quote("002440","sz","闰土股份","stock");：又是一年春好处，染料龙企开门红

　　研究机构：东北证券show_quote("000686","sz","东北证券","stock");

　　染料行业寡头，规模、成本优势突出。公司现拥有分散染料产能11万吨，活性染料产能4万吨，综合市场占有率约20%，是行业内规模最大的三家龙头企业之一。受染料价格低迷影响，公司2016年实现营业收入43.2亿元，归母净利润6.86亿元，同比下降6.49%。为进一步降低成本、抵御市场风险，公司向产业链上游积极延伸，布局中间体产能还原物1万吨、H酸2万吨和对位酯2万吨，达产后公司盈利能力将得到加强。

　　行业供给收缩，龙企议价能力强。经过此前价格低位盘整，业内众多小产能大幅出清，供给格局改善；行业龙头浙江龙盛、 闰土股份、浙江吉华共占有分散染料近70%市场份额，掌握行业定价权。2017年叠加成本上涨压力和持续严厉的环保政策，染料供应大概率维持相对紧张。

　　低库存迎接旺季，需求端有望超预期。由于2016年的库存出清，当前厂家和下游库存均低于历史同期，随着春季到来，染料进入传统消费旺季，染料出现供不应求。我们认为2017年国内印染和纺织将出现弱复苏行情，染料内需企稳回暖；海外需求旺盛将推动染料出口放量，需求端有望超预期。

　　盈利预测：当前分散黑价格26000元/吨，活性黑价格24500元/吨。

　　预计2017年染料价格中枢为30000元/吨，则公司2017/2018年可实现归母净利润约12.96亿元/14.73亿元，EPS为1.69元/1.92元，对应PE为10倍、9倍。公司业绩确定性高、弹性大、估值低，首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示：染料价格下跌风险、旺季需求不及预期风险。

　　中泰化学show_quote("002092","sz","中泰化学","stock");：氯碱、粘胶双龙头，公司业绩迎来大幅增长

　　研究机构：海通证券show_quote("600837","sh","海通证券","stock");

　　投资要点：

　　氯碱、粘胶双龙头，业务规模不断扩大。公司传统核心业务是氯碱业务，目前拥有150万吨聚氯乙烯树脂和110万吨离子膜烧碱产能。近年来公司积极围绕氯碱产业链深度开发主营业务，2014年先后两次增资新疆富丽达，成功切入纺织服装业原料市场，目前具备36万吨粘胶纤维、10万吨棉浆粕生产能力。公司2016年前三季度实现营业收入155.86亿元，同比增长32.18%；实现归属净利润7.13亿元，同比增长995.04%。受益氯碱和粘胶价格不断上涨，公司于2017年1月10日晚公告业绩修正预告，2016年全年有望实现净利润17.5-19亿元，同比增长22697.14%-24651.19%。

　　氯碱价格大幅上涨，公司业绩迎来拐点。公司是国内最大的氯碱生产企业，聚氯乙烯树脂已有3型、5型、7型、8型产品，并能生产食品级聚氯乙烯树脂和烧碱产品。2016年氯碱价格一路走高，一方面受益原油价格的强势反弹，另一方面环保检查导致原材料电石开工率走低，加剧PVC市场货源供应紧张的局面，造成PVC市场价格一度走高，从年初约4600元/吨低位最高上涨至8000元/吨。预计未来下游企业逐渐复工，需求逐步上升，PVC市场价格或将继续上涨。我们测算PVC每上涨100元/吨，公司EPS增厚0.05元/股。

　　粘胶短纤景气度持续上行。随着落后产能的逐渐淘汰，2015年以来粘胶短纤行业供求格局逐渐趋于平衡，行业景气度不断上行。2017年春节过后，随着下游开工旺季来临，粘胶短纤价格再次拉涨，目前已达17300元/吨。目前行业库存处于低位，为7天不到水平。由于环保核查，山东、安徽、四川等多家主流工厂限停产，行业开工率走低，我们判断后续价格将继续上涨。按照目前统计的扩产情况看，2017年几乎没有新增产能，同时棉价坚挺也支撑粘胶价格上涨，今年全年行业景气度有望继续上行。公司目前拥有36万吨粘胶短纤产能，我们测算产品价格每上涨200元/吨，公司EPS增厚0.02元/股。

　　布局石墨烯产业，未来前景广阔。公司持有厦门凯纳28%的股权，其主营业务为石墨烯生产及应用开发。石墨烯在能源、材料等各大领域都具有巨大的应用潜力。目前国内石墨烯在涂料、复合材料、触摸屏、锂电池等领域的应用技术已经逐步成熟，石墨烯产业正逐渐向规模化、产业化方向发展。我们判断随着石墨烯产业化的推进，其市场空间会不断扩大，公司有望充分受益。

　　盈利预测及估值。我们预计2016-2018年公司EPS分别为0.85、1.08、1.21元/股；给予2017年15倍动态市盈率，6个月目标价16.20元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示。粘胶价格下跌，宏观经济下行。

　　汉钟精机show_quote("002158","sz","汉钟精机","stock");（002158）：生产有序进行，全年稳健增长可期

　　研究机构：招商证券show_quote("600999","sh","招商证券","stock");

　　事件：

　　公司2月15号公布业绩快报，初步核算16年收入9.74亿元，同比增加9.53%；归母净利1.67亿元，同比上升 6.27%。我们跟踪了公司的产品最新生产情况。

　　跟踪点评：

　　1、预告符合预期 春节过后已进入正常工作节奏

　　汉钟预告全年收入同比增长9.53%，归母净利增速略低于收入增长，定增项目均已投产，折旧费用略有增长。汉钟主要产品旺季在3-11月，下游客户也刚从春节放假进入到正式工作，目前产品按去年的排产有序的进行，春节工厂正常放假后已经完全进入工作节奏，生产作业繁忙。

　　2、空压机满档运转 全年销售目标增长30%不变

　　空压机（螺杆）目前是满档在运转。1-2月新接订单与往年情况有所增长，但属于正常范围。除了制冷产品之外，其他产品一般要到3月份才进入旺季（因为北方12-2月土地冷冻无法施工），空压机保持销售目标30%不变，是否能超额完成目标要视接下来旺季销售情况。

　　3、高温热泵持续畅销 开年增长态势稳健

　　高温热泵受北方严重雾霾及相关政府煤改电的强制性要求，加之公司示范性项目效应良好，从16年开始持续畅销，开年有较多客户进行商业咨询和讨论。虽然高温热泵基本属于标准产品，但煤改电项目整体必须根据项目水温要求进行设计，从而选择匹配的热泵。高温热泵的下游客户还是原有的空调厂商客户，终端客户主要以民用为主，尤其是北方使用小煤燃炉的地方居民小区需求非常迫切；工业也有一部分，比如酒厂高温杀毒。

　　4、新能源汽车拉动真空泵及涡旋空压机

　　新能源汽车刹车涡旋空压机于16年10月下线，现在是实操测试，小批量卖给下游厂商，今年销售目标不大；制冷用的无油涡旋空压机基本研制完全，部分配件正在寻找供应商，完整样机约3季度完成。近日“2+26”出租车换新能源车网传版本若为真实版本，真空泵受益较大。16年真空泵销售同比增长30%主要为天然气和锂电池领域的增长，今年锂电池生产可能拉动会更快。

　　5、业绩预测与投资建议

　　冷链物流、新能源汽车及可再生能源三重拉动，预测公司17-18年净利1.95亿、2.33亿，对应PE28.1倍、23.5倍，业绩增长确定，继续强烈推荐。

　　6、风险提示：基建增速下降；竞争恶化。

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