咸阳新控应收账款2023年债权转让定融政府债（咸阳市政债权转让计划）

　　2018北大金融考研独家复习指导

　　 ——注意事项、独家资料

　　本文目录

　　一、北大金融考研信息解读

　　二、北大金融考研专业课复习参考书

　　三、北大金融考研专业课复习规划指导

　　四、北大金融考研内部资料——罗斯《公司理财》讲义

　　五、北大金融考研独家真题答题方法示范

　　正文部分

　　一、北大金融考研信息解读

　　招生专业

　　招生人数（推免生）

　　初试科目

　　复试内容

　　金融硕士

　　45（25）

　　①101思想政治理论

　　②201英语二

　　③303 数学（三）

　　④431金融学综合

　　a) 将提交给复试小组老师的材料交给复试秘书咸阳新控应收账款2023年债权转让定融政府债，由复试秘书分发给各位老师；

　　b) 进行个人陈述及问答（约5分钟）；

　　c) 抽取专业试题咸阳新控应收账款2023年债权转让定融政府债，进行专业、学术相关问题问答（约10分钟）；

　　d)考生用外语表述及问答（约5分钟）。

　　名师解析：

　　1、从近几年的录取来看，北大金融是考研热门专业。之所以如此，是因为北大金融的就业形势好。从历年的录取分数线来看，一般在340-385之间浮动，浮动比较大。最后按总成绩（初试（即笔试）占总成绩的60%，复试（即面试）占总成绩的40%，总成绩计算公式：总成绩=60%×（初试4门总成绩/5）+ 40%×专业课复试成绩（百分制）＋英语听力成绩（3分制））排名录取。

　　2、从近5年数据分析，初试中公共课拉不开多大差距，拉大差距的是专业课，尤其是431金融学综合。431金融学综合过125分，数学三过115分，就有希望进入复试，当然公共课不能拖后腿，每门得在65分以上。我们的集训营学员专业课平均分数在235分以上，进入复试的几率就很高避免信息的不对称，找对、调整、掌握好正确的复习方法是专业课取得高分的最关键的两点。

　　二、北大金融考研专业课复习参考书

　　《公司理财》，机械工业出版社，罗斯等著；《投资学》，机械工业出版社，博迪著；《国际金融》，中国发展出版社，吕随启等著；或者姜波克。《货币银行学》，中国发展出版社，刘宇飞著；或者米什金《计量经济学》，中国人民大学出版社，古扎拉蒂：或者伍德里奇

　　名师解析：四门科目的复习顺序依次是《货币银行学》-《国际金融》-《投资学》-《公司理财》。也就是每天按照这个顺利各复习一章或者一定内容。

　　货币银行学

　　刘宇飞老师的《货币银行学》这一本，很薄，但知识点涵盖还是挺全的。总共有10个章节，每章章末都有总结、需要掌握的概念以及思考题，安排得很合理。

　　第一遍，只是看课本，快速翻阅，熟悉整本书的框架和只是脉络，不管自己到底掌握了多少然后着重试着去记忆章末总结以及需要掌握的概念，根本就没有做课后思考题；

　　第二遍，认真详细地看。看完一章，做课后习题，课后习题非常重要。刚开始可能有些题目根本做不出来，没关系，记得标注出来，等你做上第二遍第三遍时就会全懂的；

　　第三遍，还是看课本，做之前不会做的题目，然后配套货币银行学考研真题和典型题，然后总结出我认为的可能要考的重点及考点；

　　第四遍，以目录检测法检测自己对整本书的记忆及把握程度，包括基本概念、公式、定理以及应用等。然后再以自己总结出的考点去试着再现相关的知识点。

　　没有时间再去看第五遍了，开始背买来的货币银行学总结以及做经院以前复试笔试中出的货币银行学的真题，把握出题点及答题技巧。

　　国际金融

　　吕随启等写的《国际金融》这本书，也是本着时间比较紧，容易把握重点的原则选的这本书，总共有13个章节，每一章章末都有本章重要提示、本章总结以及思考题，复习起来可以比较容易地把握每章的重点。而且最后两章可看可不看，国金的内容分为理论和实物两大块。理论分为国际收支理论和汇率理论。复习步奏同上。

　　投资学

　　2014出了两道题，考点涉及B值、证券市场线及其a值、期望收益率及应用，我们可以看到这些考点都是CAPM资本资产定价模型以及APT套利定价理论里面的，所以建议大家复习的时候要把这两个理论模型认认真真地彻底弄懂。

　　参考书是博迪的《投资学》第九版，但是这本书没有配套的中文课后习题答案，可以用第八版的习题答案，虽然有些地方题目不同，但感觉无伤大雅，大家也可以用第八版的书，这样就不存在这个问题了。就考研来说，投资学的部分这本书就够了，这本书有28个章节，每章节都有小结、习题、CFA考题等，但是考研一般只考前十八章的内容，所以后面的大家尽可不看，只要把前十八章好好掌握好就成。投资学的核心内容在于资本市场的均衡，即一些定价模型。其中CAPM资本资产定价模型以及APT套利定价理论是重中之重。复习步奏同上。

　　公司理财

　　2014出了两三道题，基本都是在计算的基础上画图的，几乎都是关于期货期权的，也就是原书本的第22章的内容。罗斯的《公司理财》第九版，这本书有31个章节，每章节都有小结、思考与练习等，但是考研一般只考前二十五章的内容，所以后面的大家尽可不看，只要把前二十五章好好掌握好就成，而且这本书与国际金融有很多相交之处，大家复习到后面，可以相互交叉复习以提高效率。

　　名师总结：北大金融所考知识点绝大部分都能从参考书中找到，即使不能直接找到，也能依据对知识的灵活运用间接找到，而对知识的灵活运用是考研专业课复习时看书的基本要求。这充分说明了一个问题：考研就是个应付考试的过程，而不是一个做学术的过程，不是看的学术名著越多越好，而是把指定的参考书看懂吃透，该理解的理解，该记住的记住！这样，专业课300分你就可以放心的拿到250分左右了！

　　三、北大金融考研专业课复习规划指导

　　考研专业课的复习分为六大阶段，六大阶段是考研专业课复习的“六部曲”。正确的阶段做正确的事，优化每个阶段的复习，才能让考研“更容易”，才能做到“不走弯路，一次成功。”

　　（一）择校预备阶段（1月初——3月初）：

　　关键词：全面自我分析、确定考研院校专业、了解内部信息、抱定信念

　　这一阶段最重要的任务是：全面的自我分析基础上，定下自己的目标院校和专业，并进一步明确自己报考专业的参考书目、报考人数、招生人数、复试分数线、该专业必备考研资料。提醒广大考生：选择院校和专业要综合考虑兴趣、专业课基础、外语水平、未来职业规划、报考专业的就业前景等因素。考研就是给自己一次机会，无论跨考与否，报考名校与否，择校、择专业一定要要建立在全面自我分析的基础上。一旦决定，要抱定信念，切勿轻易中途换学校、转专业！中途换院校和专业会极大浪费有限的备考时间和精力。

　　（二）基础理解阶段（3月上旬——7月初）：

　　关键词：扎实理解、参考书及核心资料通读3遍、记下核心概念和公式

　　这一阶段最重要的任务是建立完整理解，为后面记忆和运用打下基础。将参考书目完整地看至少3遍以上。全部知识点重在理解，除了核心概念和公式外，不必刻意记忆。实在不理解的知识点标记下来，后面通过相关的辅导或者查阅解决。此外，这一阶段做笔记，切不可过分细致，以梳理框架和概念为主，太细会浪费很多时间，也记不住。建议考生制定每天和每周的规划，一般2-3章/天，这个速度比较合适。

　　（三）重点掌握阶段（7月初——11月上旬）：

　　关键词：分清重点、地毯式全面记忆、不断循环巩固、检测督促

　　这一阶段最重要的任务是抓住重点、掌握重点。要抓住重点，一是要分析真题；二是要专业化辅导；三是内部资料，如出题老师的论文、讲义、当前学术热点等。在此基础上坚持专业课复习的80/20法则，对核心概念、基础概念、重要知识点、要点、常见公式一定要地毯式全面记忆，并反复强化，达到永久记忆。提醒广大考生要自我检测或者让专业课老师及时检测，不断督促，有压力才能保障效果。

　　（四）框架专题阶段（11月上旬——11月底）：

　　关键词：将知识系统化、体系化，建立知识结构树

　　这一阶段最重要的任务是将知识体系化，系统化。知识点掌握的零散，不体系化，会造成只见树木不见森林，思路狭隘，影响答题发挥，尤其是做大题的时候。必须要按照参考书的章节架构或者通过总结专题将知识体系化，系统化。对参考书做到提纲挈领，纲举目张。总结了全国各学校专业课的专题和章节联系，能在这一阶段帮助广大考生建立系统化的知识体系。

　　（五）模拟考试阶段（12月上旬——12月中旬）：

　　关键词：全真检测、训练答题方法、试卷批阅、查漏补缺

　　这阶段最重要的任务是通过全真模拟掌握答题技巧和方法，查漏补缺。知识储备的好，不一定答题好，更不一定意味着考场得高分。要全真模考，在考试时间、题型题量和真题完全一致的情况下，做3-5次模拟试题，通过全真检测发现知识盲点，纠正答题方法，稳住考前心态，要经历一个盲目自信——弱点暴露——完善提高——再次暴露——再完善再提高的涅槃重生的过程，提高答题能力。建议一定要让权威的有经验的专业课辅导老师批改试卷，发现问题，及时查漏补缺。

　　（六）考前冲刺阶段（12月中旬——考试）：

　　关键词：保持复习热度、调节最佳身心状态、查漏补缺

　　这一阶段最主要的任务是调整身心状态，以最佳的心态迎接考试。经过前面5个阶段的复习，效果已经基本定型，在最后的5-10天内，要保持每天8小时的复习，保持专业课和公共课复习热度。这一阶段的复习要跳出来，不要纠缠于知识点的细枝末节，要敢抓敢放，抓大放小，整体通览，查漏补缺。此外，调节最佳的身心状态也很关键，要调整作息适应考试时间，比如考试是上午考英语，那么现在的复习也应该是上午复习英语；要注意饮食健康，充足睡眠；要积极的心理暗示，给自己输入考研正能量。考研是一个系统工程，除了完美的知识储备，优秀的答题能力，强健的身心状态也很关键。赢在终点，笑到最后。

　　四、北大行管考研内部资料——罗斯《公司理财》讲义

（

一

）罗斯《公司理财》辅导讲义

　　第一篇综述

　　企业经营活动中三类不同的重要问题：

　　1、资本预算问题（长期投资项目）

　　2、融资：如何筹集资金？

　　3、短期融资和净营运资本管理

　　第一章公司理财导论

　　1.1什么是公司理财？

　　1.1.1资产负债表

　　短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务；

　　长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。

　　资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。

　　1.1.2资本结构

　　债权人和股东

　　如何确定资本结构将影响公司的价值。

　　1.1.3财务经理

　　财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。

　　图1.3企业组织结构图（P5）

　　两个问题：

　　1.现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息

　　（注意会计角度与财务角度的区别）

　　2.现金流量的时点

　　3.现金流量的风险

　　1.2公司证券对公司价值的或有索取权

　　负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。

　　债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。

　　1.3公司制企业

　　1.3.1个体业主制

　　1.3.2合伙制

　　1.3.3公司制

　　有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。

　　1.4公司制企业的目标

　　系列契约理论：公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最大化。

　　1.4.1代理成本和系列契约理论的观点

　　代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本

　　1.4.2管理者的目标

　　管理者的目标可能不同于股东的目标。

　　Donaldson提出的管理者的两大动机：

　　①（组织的）生存；

　　②独立性和自我满足。

　　1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？

　　1.4.4股东应控制管理者行为吗？

　　促使股东可以控制管理者的因素：

　　①股东通过股东大会选举董事；

　　②报酬计划和业绩激励计划；

　　③被接管的危险；

　　④经理市场的激烈竞争。

　　有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。

　　1.5金融市场

　　1.5.1一级市场：首次发行

　　1.5.2二级市场：拍卖市场和经销商市场

　　1.5.3上市公司股票的交易

　　1.5.4挂牌交易

　　第二章会计报表与现金流量

　　重点介绍现金流量的实务问题。

　　2.1资产负债表

　　股东权益被定义为企业资产与负债之差，原则上，权益是指股东在企业清偿债务以后所拥有的剩余权益。

　　分析资产负债表是，应注意的三个问题：

　　2.1.1会计流动性——资产变现的方便与快捷程度。

　　资产的流动性越大，对债务的清偿能力越强；但是，流动资产的收益率通常低于固定资产。

　　2.1.2负债和权益

　　2.1.3市价与成本

　　市场价值：友意愿的买者和卖者在资产交易中所达成的价格。

　　2.2损益表——用来衡量企业在一个特定时期内的业绩

　　息前税前利润（EBIT）：反映了在计算所得税和筹资费用之前的利润。

　　分析损益表时应注意的四个问题：

　　2.2.1公认会计准则

　　2.2.2非现金项目

　　①折旧：反映了会计人员对于生产过程中生产设备的耗费成本的估计

　　②递延税款：由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起

　　2.2.3时间和成本

　　2.3经营运资本

　　净营运资本的变动额

　　2.4财务现金流量——企业的价值就在于其产生现金流量的能力

　　①来自经营活动的现金流

　　②固定资产的变动额

　　③净营运资本投资

　　净利润不同于现金流量。

　　第三章财务报表分析与长期计划

　　3A.1短期偿债能力

　　衡量企业承担经常性财务负担（即流动性负债）的能力。

　　流动比率下降可能是企业财务出现困难的第一个信号。

　　a)同企业历年的财务状况纵向比——变化趋势；

　　b)与类似经营的其它企业横向比较——相对地位

　　速动资产：指能够快速变现的流动资产；即扣除了存货之后的流动资产。

　　3A.2营运能力

　　衡量企业对资产的管理是否有效。

　　比率偏低，则说明企业未能很

　　好的利用资产。

　　应用此比率是存在的问题：

　　①就资产的会计价值低于新资产，因而总资产的周转率可能因为就资产的使用而偏大；

　　②不同行业，不同的周转率。

　　存货周转率反映了存货生产及销售的速度。

　　存货的估价方法对周转率的计算具有实质性影响。

　　3A.3财务杠杆

　　可以作为一种工具衡量企业在债务合同上违约的可能性。

　　负债比率反映了债券人权益的收保护程度，以及企业为将来有利的投资机会取得新资金的能力。（应经过利率与风险水平的调整，其会计价值可能与市场价值不同）

　　确保利息费用的支付是企业避免破产力所必求的。

　　只有当企业的现金不足以承受债务负担时，大量的负债才成为问题。

　　现金流量的稳定性是个更好的指标。

　　3A.4盈利能力

　　没有一种方法能明确的告诉我们企业是否具有较好的盈利能力。

　　企业可以通过提高销售利润率或资产周转率来增大ROA。然而，由于竞争的存在，企业很难同时做到这两点，只能在二者中择一。

　　将资产收益率分解成销售利润率和资产周转率有助于分析企业的财务策略。

　　3A.5可持续增长率

　　企业不提高财务杠杆的情况下，仅利用内部权益所能达到的最高增长率。

　　3A.6市场价值比率

　　市场价格：买卖双方在进行股票交易的时候确定。是对企业资产正是价值的估计值。

　　3A.7小结

　　应注意两点：

　　①用净资产收益率来衡量盈利性的指标来反映企业绩效时，存在一些潜在的缺陷，即未考虑风险和现金流量的时间性；

　　②各财务比率之间是相互联系的。

　　第二篇价值与资本预算

　　第四章折现现金流量估价

　　当前的一美元与未来的一美元之间的关系被称作“货币的时间价值”。

　　4.1单期投资情形

　　终值或者复利值：一笔资金经过一个时期或者多个时期以后的价值。

　　4.2多期投资情形

　　4.2.1终值和复利计算

　　复利：把货币留在资本市场并继续出借的过程。

　　单利：

　　4.2.2复利的威力

　　4.2.3现值和贴现

　　贴现：计算未来现金流量现值的过程。

　　现值系数：

　　4.2.4算数公式

　　4.3复利计息期数

　　4.3.1名义利率和实际利率之间的差别

　　名义利率（SAIR）只有在给出计息期间隔期的情况下才是有意义的。

　　实际利率（EAIR）本身就有明确的含义，它不需要给出复利计息的间隔期。

　　4.3.2多年期复利计息

　　4.3.3连续复利计息

　　极端情况：在无限短的时间间隔按复利计息。

　　4.4简化公式

　　4.4.1永续年金

　　4.4.1永续增长年金

　　注意三个问题：

　　①关于分子：是现在开始一期后收到的现金流；

　　②关于利率和增长率：增长率一定小于利率，式子才有意义；

　　③关于时间的假定：有规律的和确定性的现金流。

　　4.4.3年金

　　年金：指一些列稳定有规律的，持续一段固定时期的现金收付活动

　　几个容易出错的地方★★★★：

　　①递延年金

　　②先付年金

　　③不定期年金

　　④设两笔年金的现值相等

　　4.4.4增长年金

　　4.5如何确定公司价值

　　公司的价值其实就是未来每期净现金流现值的加总。

　　第五章债券和股票的定价

　　5.1债券的定义和例子

　　债券是借款者承担某一确定金额债务的凭证。为了支付该笔款项，借款者同意在标明的日期支付利息和本金。

　　5.2如何对债券定价

　　债券的价格仅仅是债券现金流的现值。

　　5.2.1纯贴现债券

　　最简单的一种债券，这种债券承诺在未来某一确定的日期作某一单笔支付。

　　5.2.2平息债券

　　5.2.3金边债券

　　优先股

　　5.3债券的概念

　　5.3.1利率和债券价格

　　债券价格随着利率上升而下降。

　　5.3.2到期收益率

　　5.3.3债券市场行情

　　5.4普通股的现值

　　5.4.1股利和资本利得

　　公司普通股价格就等于未来所有股利的现值

　　5.4.2不同类型股票的定价

　　1、零增长——金边债券模型的应用

　　2、固定增长模型

　　3、变动增长率

　　5.5股利折现某型中参数的★估计★

　　5.5.1g（增长率）从何而来？

　　5.5.2 r从何而来

　　5.5.3理性怀疑论

　　估计而不是精确的计算。

　　5.6增长机会

　　EPS：每股盈利

　　现金牛：公司将所有的盈利都是支付给投资者。

　　项目价值折现到时间点0 的每股净利就是NPVGO，它代表了增长机会的（每股）净现值。

　　5.6.1股利、盈利增长与增长机会

　　当公司投资于正NPVGO的增长机会是，公司价值增加；反之，当公司选择负的NPVGO的投资机会时，公司的价值减少。但是不管项目的NPV是正的还是负的，股利都是增长的。

　　5.6.2股利和盈利：哪项应折现

　　投资者根据他们从股票中得到的收益（股利）来选择股票。

　　5.6.3无股利公司

　　实证数据表明高增长的公司倾向于支付低股利。

　　5.7股利增长模型和NPVGO模型

　　5.8市盈率

　　①市盈率与增长机会正相关：有价值的公司增长机会越多越好，则市盈率越高；

　　②市盈率与股票的风险负相关；

　　③采用保守会计原则的公司具有较高的市盈率。

　　5.9股票市场行情

　　《华尔街日报》《纽约时报》等报纸

　　附录5A：利率期限结构、即期利率和到期收益率

　　即期利率随着到期日的延长而增大。

　　其中

　　分别为一年期和二年期的即期利率，

　　为远期利率。公式可以递推。

　　期望假说

　　流动性偏好假说

　　即，为了吸引投资者持有风险相对较高的两年期债券，市场通常会把第2年的远期利率设得比第2年预期的即期利率高一些。

　　第六章净现值和投资评价的其他方法

　　6.1为什么要用净现值法？

　　净现值法的三个特点：

　　①使用了现金流量（现金流量而非利润）

　　②净现值包含了项目的全部现金流量

　　③净现值对现金流量进行了合理的折现

　　6.2回收期法

　　6.2.1定义

　　公司收回投资的最短期限。

　　6.2.2回收期法存在的问题

　　①回收期内现金流量的时间序列：不考虑

　　②关于回收期以后的现金流量：忽略

　　③回收期法决策依据的主观臆断：缺乏相应的参照标准

　　6.2.3管理视角

　　丰富经验的大公司在处理规模较小的投资决策时，通常应用回收期法。

　　应用的原因：

　　①简便；

　　②便于管理控制；

　　③有很好的机会，但是缺乏现金的公司利用回收期法是比较合适的。

　　6.2.4回收期法小结

　　6.3折现回收期法——折衷的方法

　　这种方法先对现金流量进行折现，然后求出达到初始投资所需要的折现现金流量的时间长短。

　　6.4平均会计收益率法

　　6.4.1定义

　　平均会计收益率：扣除所得税和折旧之后的项目平均收益除以整个项目期限内的平均账面投资额。

　　6.4.2平均会计收益率法分析

　　缺陷：

　　①没有应用客观且合理的数据；

　　②没有考虑时间序列因素；

　　③缺乏合理的目标收益率。

　　继续使用的原因：

　　过程简便，数据易从会计报表上获得。

　　6.5内部收益率（IRR）法——最为经常被用来替代净现值

　　项目的内在价值；内部收益率不受资本市场利息率的影响，而是取决于项目的现金流量，是每个项目的完全内生变量。

　　内部收益率即那个令项目净现值为0的贴现率。

　　6.6内部收益率法的缺陷

　　6.6.1独立项目与互斥项目的定义

　　独立项目：投资决策不受其他项目的投资决策影响的投资项目。

　　互斥项目：不同同时采纳的项目。

　　6.6.2影响独立项目和互斥项目的两个一般问题

　　问题一：投资还是融资？

　　投资型项目是内部收益率应用的一般模型；而起基本法则在遇到融资型项目是出现悖反。

　　问题二：多重收益率

　　不管怎么样，净现值法总是适用的。

　　6.6.3互斥项目所特有的问题

　　一、规模问题：内部收益率忽视了规模问题。

　　修正办法：增量内部收益率：选择大预算所增加的那部分投资的内部收益率。

　　遇到互斥项目的三种解决办法：结论一致

　　①比较净现值；

　　②计算增量净现值；

　　③比较增量内部收益率与贴现率。

　　增量现金流量的减法：大预算的现金流量减去小预算的现金流量。

　　二、时间序列问题

　　6.6.4全面认识内部收益率

　　内部收益率用一个数字就能概括出项目的特性，并且简单易行！

　　6.6.5小测验

　　6.7盈利指数法

　　一、独立项目

　　二、互斥项目

　　增量分析法：如果增量现金流量的

　　，则应选择投资额比较大的项目。

　　三、资本配置：资金不足以支付所有净现值为正的项目

　　盈利指数法则：在资金有限的情况下，不能仅仅依据单个项目的净现值进行排序，而应根据现值与初始投资的比值来进行排序。

　　6.8资本预算实务

　　并不是所有公司都运用那些基于对现金流量进行折现的资本预算技术。

　　非现金流量因素偶尔也会在资本预算决策中发挥作用。

　　资本预算中定量技术的使用因行业而异。

　　第七章投资决策

　　7.1增量现金流量

　　7.1.1现金流量——而非“会计利润”

　　公司理财通常运用现金流量；而财务会计则强调收入和利润。

　　仅仅讲现金流量是不全面的——强调的是采用或者不采用某一项目所引起的现金流的增量。

　　7.1.2沉没成本——指已经发生的成本。

　　由于沉没成本是过去发生的，它不因接受或摈弃某个项目的决策而受影响。沉默成本不属于增量现金流量

　　7.1.3机会成本

　　7.1.4负效应

　　新增项目对公司其他项目的负效应。最重要的负效应是“侵蚀”。

　　7.2包尔得文公司：一个例子

　　7.2.1项目分析

　　7.2.2哪套账簿？税收账簿和财务账簿

　　在财务管理中，更感兴趣的是税收账簿。？？？

　　7.2.3净运营资本计算的一个注解

　　如下情况会产生对经营运资本的投资：

　　1.在产品的销售之前购买的原材料或其他存货；

　　2.为不可预测的支出在项目中保留的作为缓冲的现金；

　　3.当发生了赊销，产生的不是现金而是应收账款。

　　7.2.4利息费用

　　7.3通货膨胀与资本预算

　　7.3.1利率与通货膨胀

　　以下是近似计算公式：

　　7.3.2现金流量与通货膨胀

　　名义现金流和实际现金流

　　7.3.3折现：名义或实际——两种方法产生的结果一致

　　7.4不同生命周期的投资：约当年均成本法

　　7.4.1重置链

　　两种适当调整周期差别的方法：

　　1.周期匹配：直接，但对周期较长的项目，需要大量额外的计算；

　　2.约当年均成本（EAC）法★★★：

　　重置链假设：我们对重置链的分析只适用于你预计到时需要重置的情形。

　　7.4.2设备重置的一般决策★★★

　　重置应该在设备的成本超过新设备的EAC之前发生。

　　第八章风险分析、实物期权和资本预算

　　8.1敏感性分析、场景分析与盈亏平衡分析

　　“安全错觉”

　　8.1.1敏感性分析和场景分析

　　敏感性分析：这一方法检测某一特定的NPV计算对特定假设条件变化的敏感性。

　　标准的敏感性分析是，假定其他变量处于正常估计值，计算某一变量在（悲观、正常和乐观）三种不同状态下的NPV。

　　优势：

　　1.从总体上说，NPV分析是值得信赖的；

　　2.敏感性分析可以指出在哪些方面需要搜集更多的信息。

　　不足：

　　①敏感性分析可能更容易造成经理们所提的“安全错觉”；

　　②孤立的处理每一个变量的变化，而实际上不同变量的变化很可能是关联的。

　　场景分析：用来消除敏感性分析所存在的问题，是一种变异的敏感性分析。

　　这种方法考察可能出现的不同场景，每种场景综合了各种变量的影响。

　　8.1.2盈亏平衡分析

　　这种方法确定公司盈亏平衡时所需达到的销售量，使敏感性分析的有效补充。

　　会计盈亏平衡点与现值盈亏平衡点不同！——对初始投资的机会成本的分析不同！

　　8.1蒙特卡罗模拟

　　基本原理及思想

　　当所要求解的问题是某种事件出现的概率，或者是某个随机变量的期望值时，它们可以通过某种"试验"的方法，得到这种事件出现的频率，或者这个随机变数的平均值，并用它们作为问题的解。这就是蒙特卡罗方法的基本思想。蒙特卡罗方法通过抓住事物运动的几何数量和几何特征，利用数学方法来加以模拟，即进行一种数字模拟实验。它是以一个概率模型为基础，按照这个模型所描绘的过程，通过模拟实验的结果，作为问题的近似解。可以把蒙特卡罗解题归结为三个主要步骤:构造或描述概率过程;实现从已知概率分布抽样;建立各种估计量。

　　8.1.1步骤1：构建基本模型

　　8.2.2步骤2：确定模型中每个变量的分布

　　8.2.3步骤3：通过计算机抽取一个结果

　　8.2.4步骤4：重复上述过程

　　8.2.5步骤5：计算NPV

　　8.3实物期权

　　8.3.1拓展期权

　　8.3.2放弃期权

　　8.3.3贴现现金流量与期权

　　项目的市场价值（M）等于不包含拓展期权或收缩期权在内的NPV与管理期权价值之和：

　　8.3.4一个例子

　　8.4决策树

　　决策树(Decision Tree)是在已知各种情况发生概率的基础上，通过构成决策树来求取净现值的期望值大于等于零的概率，评价项目风险，判断其可行性的决策分析方法，是直观运用概率分析的一种图解法。由于这种决策分支画成图形很像一棵树的枝干，故称决策树。

　　五、北大金融考研独家真题答题方法示范

　　要知道如何答题，首先了解一下判卷的情况。

　　首先，判卷采用的是踩点给分，就是说，如果这个题目中，该有的要点都有一定的分值，答上了就给分。

　　其次，判卷的时间是很紧的，大概是在两天左右的时间内判完所有的试卷。这些情况可能很多人都知道，但就是这些决定了答题的策略。

　　总体上来说，答题的要求是：

　　第一，卷面一定要整洁，否则肯定要吃亏；

　　第二，要点要清楚，层次要清晰。最好是用（一）①②③（二）①②③等标清楚，判卷老师不可能有很多时间来给你找要点，没找到你就会吃亏；

　　第三，如果需要有图表说明，一定要用尺子画图，这样可以保证你有不错的分数；

　　第四，细节要注意，一页写不完的最好是标清楚--见下页，因为试卷一般是分开看的，一个老师看几个题目。如果你的答案有一半在在下页而没标明的话，就有可能要倒霉；

　　第五，要多写，但不要说废话，老师判卷是很枯燥的事，言之无物的话易引起其反感。

　　一、简答题

　　简答题是比较好拿分的题，专业课要拿一个理想的分数，简答题是基础。一个简答题，例如现在是七分，如果你写出五六个要点的话，基本上讲问题不大，六分左右是有保证了。但有很多同学简答题做得很不好，只能得一半左右的分数。如何答简答题？下面举例说明之。

　　1、解释效用

　　这是一个很简单的概念。首先要说明效用是商品或服务给消费者带来的一种满足，这是一个基本的说明了。如果不做进一步的阐述，就在这里翻来覆去地说，这个题目就给你一分到头了。其次，要说在经济学中，衡量效用有两种方法，基数效用论和序数效用论；第三，基数效用论的基本论点和遇到的问题可以稍微说一下；第四，序数效用论的基本论点和遇到的问题可以说一下；第五，可以说一下效用在经济理论中的地位，效用最大化是消费者理论的基础，由此出发可以得到需求曲线。这样，效用是一个什么样的东西就基本上清楚了，基本上就可以得到一个接近于满分的分数。

　　2、解释产权

　　这也是一个很基础的概念。

　　首先，产权是由社会强制实行的对经济资源的多种用途进行选择的权利。从形式上看，产权包括特权、股权、债权和知识产权。从内容上看，产权包括消费这些资源、转让资源的权利和从资源中取得收入的权利。产权是可以分割的。

　　其次，产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。产权的具体内容还与文化传统、习俗有关。所以，产权不是绝对的，绝对的权利是不存在了。

　　第三，产权与交易费用的关系。科斯定理说明，在交易费用为零的情形下，交权与资源配置无关。反过来，在交易费用不为零（现实）的情况下，交权是否清晰就是影响资源配置的关键因素了。对一种资源，如果其他人越是能够影响某人拥有的该资产的收入流而不需要承担他们行为的全部成本，该资产的价值也就越低。资产将产生的净收入取决于权利的界定，也就是说，取决于权利受到怎样的保障。对资产平均收入影响更大的一方，得到剩余的份额也应该更大。只有这样，才能实现资产净收入的最大化。

　　第四，产权与交易是不可分的，产权的实现必须依赖于交易。产权转让的权利不通过交易就不能实现，要从拥有产权的资产取得收入也依赖于交易。交易使产权发生交换并促进资源的有效配置，使产权具有真正的经济内容。

　　第五，产权是一个演进的过程。由于产权是其所有者对其进行保护、他人对其夺取和政府保护程度的函数。而保护和夺取都是有成本的，即交易费用总是大于0。人们会发觉，得其拥有的资产的全部潜力是不值得的。所以，产权的界定总是不完整的。没有界定的权利把一部分有价值的资源留在了公共领域内。公共领域内全部资源的价值也称作租。随着信息的获得，资产的各种潜在有用性被技能各异的人发现，并且通过交换他们关于这些有用性的权利而实现其有用性的最大价值。每一次交易都改变着产权的界定。如果对每一个寻租者而言，寻租的边际成本等于该寻租者在其已经享有的权利下能够得到的租的边际增量，产权演进就达到了理论上的均衡状态。

　　第六，产权与稀缺、竞争。如果承认稀缺，就必须承认竞争，即以某种方法对资源进行分配。而竞争就必须有约束，最根本的约束规则就是产权。而竞争的结果就是对失败者的某种歧视。所以，稀缺、竞争、产权、歧视是一个问题的不同方面，而产权是最根本的行为约束规则。这样，对于产权这个概念基本上说清楚了。

　　当然，在这里为了说清楚，篇幅有些大，大家在考试时由于时间限制，简答题不用答这么多。

　　为什么说简答题一定要多答要点？因为简答题是典型的踩点给分，你不知道他标准是几个要点，只有多写，把相关的都写出来，才能保证不出问题。考试的时间不是让你思考的，是让你不停的写的。一个题目拿到手，最多一两分钟思考一下答题策略，然后就要把相关的要点按重要程度尽量多写。

　　二、简述与论述题

　　这两种题的答题方法差异不大，只是前者可略为简单一点，所以就一起说了。

　　论述题的答案一般可分为这样几部分：

　　第一，理论背景。只有把理论背景说清楚了，答题才能有深度，才能得高分。如果试题可以通过理论模型来说明的话，更要先交待模型。这样答题逻辑清楚，说服力强。当然也有些题目背后没有现成的模型；第二，分析问题。利用已简略说明的理论模型，说明试题要求分析说明的问题。

　　第三，现实背景。很多试题都有较强的现实背景，有的明显，有的隐含，如果能够联系现实做一些简述，对提高分数是有帮助的。

　　第四，要注意的是，要你分析原因的题目要答一下对策，要提解决办法的题目要分析原因。这是隐含的，不答肯定要扣分。下面举例说明

　　1、简答题：“分析GDP增长率与社会经济持续均衡发展之间的关系”首先，这个题目至少有两个理论背景：第一个是长期来看，惟有潜在增长率是可持续的，这是无论哪个宏观经济学派都承认的；第二个是索罗增长模型。另外还要注意经济增长与社会经济持续均衡发展的不同，政府这段时间一直在提科学的发展观，这些都有关系。第二，现实背景是，去年开始经济是否过热成为一个热点问题，围绕这个现实可以说很多，也可阐明一下自己的观点。在阐述自己的观点时，要注意既不要畏手畏脚，只是套话连篇；又不要过于激进，提一些无现实性的偏激观点。有理有据，中庸一点就可以了，毕竟这是考试，风险大了不值得。

　　2、简答题“为什么说提高消费在国内生产总值中的比重对我国当前的经济发展具有很重要的意义？”

　　第一，要清楚消费是总需求的一部分，这是在分析总需求，大的理论框架是IS-LM和AS-AD模型。具体的说，消费的比重直接影响各种乘数等等，这些理论可先阐述一下；

　　第二，当时的现实是，连续多年的扩张财政政策成效不是很显著，国债增长很快，财政政策压力很大。如何提高消费是当时政府和理论界非常关注的问题。围绕这个中心，可以做很多文章。

　　对于考生来说，没有比历年试题更权威、更有效的复习资料，认真读历年试题，真正读懂它，从中找到规律，是最有效的复习方法。当然，如果你理论真的融会贯通的，不看也可以，那就要看你的水平了。总之，要得到比较理想的分数，第一要对理论框架要有一个总体的了解，对要考的概念或原理在理论框架中的作用位置要有整体的概念和把握，第二对现实有关注，要知道经济中正在发生什么事，大家在讨论什么问题，有哪些论点和解决方案。做到了这些，一个基本的分数就有保证了，再能考好基础课，问题就不大了。

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