四川绵阳东游文旅发展债权2023年融资计划城投债定融（绵阳文旅集团简介）

信托产品 2024年01月20日 02:16 98 admin

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导读

资金紧张，需要融资几乎是每个企业都会遇到的问题，我们最先想到的方法就是银行借款或者出让股份交换资金。然而对于大多数中小企业来说，由于银行借款一般需要相应的资产抵押或担保，所以很难获得银行借款；而选择出让股份补充资金的方式，企业家又总觉得不划算，并且「资本寒冬」下，股权融资也变得愈发困难。

其实，融资渠道不限于银行或者投资机构，融资方式除了银行借款、股权融资外，还有更多选择。企业融资渠道主要包括：政府财政资金、银行和非银行金融机构、供应链企业、社会公众投资人、企业内部积累等。众多的融资渠道也为企业提供了丰富的融资方式，除了常见的银行借款和股权融资外，企业还可以选择金融租赁、补偿贸易等方式解决资金缺口。下面就简单介绍下这些融资方式，希望可以帮助企业家打开思路，化解融资难题。

　　一、融资租赁：借鸡生蛋

融资租赁模式是最常见的卖方信贷融资方式，一般用于融资购买生产设备。这种模式被称为借鸡生蛋，然后用卖蛋的收入偿还买鸡的钱。融资租赁通常有直接租赁和售后回租两种模式。

▍直接租赁模式如图所示：

售后回租模式即融资人将自有资产出售给租赁公司，并将其租回使用。租赁期满，资产所有权归还融资人所有。售后回租模式流程如下：

相比于直接租赁，售后回租模式可以先获得一笔流动资金，而且不影响企业生产运营，因此融资企业更倾向于采用售后回租模式。

▍资产信托融资一般操作流程为：

融资者选择一个信托投资公司，委托其设立资产信托业务；

信托公司对融资者进行尽职调查，对信托标的进行资产评估，设计资产信托计划；

信托公司将信托资产受益权设计为普通受益权和优先受益权。融资者自己保留普通受益权，将优先受益权质押给信托公司，二者比例根据融资额而定，一般融资额越大，优先受益权比例越大；

信托公司以优先受益权为根据，向信托资产投资者发行定期信托受益凭证；

信托公司将投资者认购信托凭证的资金提供给融资者；

融资者利用这笔资金用于信托标的资产的运营，取得经营收入；

融资者运营信托标的收入中，按普通受益权比例保留自己所得部分，优先受益权所得部分通过信托公司分给投资者；

信托期限到期后，融资者按照约定，通过信托公司赎回投资者持有的信托受益凭证，资产信托业务履行完毕。

中小非上市企业可以举一反三，利用股权与资金提供者谈判协商，换取生产设备或者资金发展，渡过资金困难。融资模式如图所示：

融资者 A 公司因缺乏生产设备或流动资金，向资金提供者B公司提出股权质押融资方案，换取资金购买设备，组织生产；

经过协商谈判，约定 A公司以一定份额（假设为 15%）的股权作为质押，B 公司向 A 公司提供 10 套生产设备，按每套设备 50 万元计，共计提供卖方信贷 500 万元（含利息）；

A 公司用 15% 的股权抵押给 B 公司，约定 A 公司分两期偿还设备款，每偿还 250 万元，就赎回 5% 的股权；

2 年期满后，所有设备款偿清后，A 公司赎回 10% 的股份，B 公司留下 5% 的股权，作为 A 公司小股东，继续享受利益。

这个方案的实施需要许多特定的条件，比如 A 公司发展前景 B 公司看好等，但如果经过认真设计和协商谈判，股权质押也可以作为一种巧妙的融资手段化解企业资金困境。

　　四、夹层融资：股债结合

夹层融资是资本市场的一次创新设计，兼具股权和债权特点，其风险和收益介于股本融资和优先债务之间。夹层融资可以根据融资者具体情况和要求做出设计和调整，灵活安排股权和债权比例，帮助企业改善资产结构。常见的夹层融资包括优先股、可转债等形式。

▍夹层融资方式常见于 Pre-IPO 融资。

　　五、项目融资：画饼赊账

项目融资是一种用项目资产作为安全保证，以未来收益作为还款资金来源的融资模式，常见的 BOT、PPP 模式等都属于项目融资。其优点是依靠项目未来预期稳定现金流吸引投资者，无需资产抵押，并且项目的债务不表现在投资者的资产负债表中，这使得某些财力有限的公司能够从事更多的投资。

▍以修建高速公路为例，BOT 项目融资模式如下：

A 公司向政府申请 BOT 模式修建高速公路；

政府批准立项；

A 公司以高速公路 10 年的收费权作为抵押，向银行或财团申请 10 年期贷款；

拿到财团的贷款后，A 公司组织施工；

验收完工投入使用后，第 1-10 年的缴费用于偿还银行贷款；

10 年后，银行将高速公路收费权转移给 A 公司；

第 11-20 年的高速缴费收入归 A 公司所有；

第 20 年后，A 公司将高速公路收费权还给政府；

此时，政府继续收费或免费给社会车辆使用。

由于投资规模巨大，投资期限较长，项目融资的结构通常较为复杂，一般用于公路、机场、发电厂等政府大型基建工程的融资。这种模式的优点在于政府借助社会资金杠杆完成大型基础建设，实现多方共赢的局面。融资项目需要经过严格设计和运作，用诱人的市场前景和丰厚的回报来吸引投资者，从而完成项目的建设。投资者往往多家财团联手投资，约定一定年限的项目收益权，并设计多种担保措施锁定风险。

　　六、补偿贸易：借鸡还蛋

补偿贸易类似于借鸡还蛋，一般模式为：上游项目公司（融资方）为筹措资金购买生产设备，向下游主要客户（资金提供方）贷款，约定在一定期限内，用其生产的产品、其他商品或劳务，分期清偿贷款。

补偿贸易最初是国际贸易的一种结算方式，如今这种交易方式随处可见，例如理发店的会员卡，房地产公司售卖的楼花等。

▍以某煤矿补偿贸易融资为例，其流程如下所示：

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