头部信托-直辖市AAA政信（什么是头部资产）

中信证券明明研究团队

　　信用债日评

　　债市动态

　　市场利率

　　6月6日头部信托-直辖市AAA政信，债券收益率中、长端全面下行。其中AAA中票1Y上行1BP头部信托-直辖市AAA政信，3Y下行482BP头部信托-直辖市AAA政信，5Y下行491BP；AA中票1Y上行4BP、3Y下行560BP、5Y下行569BP；AA-中票1Y下行4BP、3Y下行666BP、5Y下行679BP。

　　新闻关注

　　（1）【证监会：完善多层次资本市场体系头部信托-直辖市AAA政信，助推一带一路建设】

　　6月6日，证监会网站称，证监会副主席姜洋在中投论坛2017暨“一带一路”与跨境投资CEO峰会上演讲称，继续完善多层次资本市场体系，深化并购重组的市场化改革，稳步扩大资本市场双向开放；进一步完善QFII、RQFII制度，逐步放宽市场准入，扩大投资范围，鼓励从事长期投资的机构投资者参与中国市场发展。进一步改革境内企业境外上市制度，加强跨境监管协作，便利符合条件的企业赴境外发行上市。将鼓励符合条件的一带一路沿线国家的企业发行熊猫债。

　　（2）【天津国企混改提速】

　　6月6日，据中国证券网报道，天津市推出头部信托-直辖市AAA政信了由几十家天津市属集团梳理的200个混改招商项目，拟为天津国企引入发展资金1100多亿元，这些混改招商项目中，一级集团层级混改项目20个，引资规模超百亿的有4个。

　　（3）【北京首套房贷基准利率仍是主流】

　　6月6日，据北京市金融工作局称 ，针对媒体报道“北京部分银行首套房贷利率上浮10%”的消息，5日从北京多家银行及中介机构了解到，除极个别股份制银行有上调外，目前北京大多数银行首套房贷利率仍执行基准利率，但不排除未来上调的可能性，至于何时上调还要看房价走势及各银行的贷款总量来定。

　　评级关注

　　（1）【中诚信国际：关注广州市番禺信息技术投资发展有限公司调整募集资金用途】

　　2017年6月2日，广州市番禺信息技术投资发展有限公司发布公告称，“16番禺信投债01”发行金额5亿元，期限10年。原约定全部用于番禺智慧城市之国家数字家庭应用示范产业基地项目，现因募集资金到位时间与原募投项目进度要求不匹配，拟用募集资金补充流动资金20,000.00万元。

　　相关债券：16番禺01、16番禺信投债01、16番禺信息MTN001。

　　（2）【中诚信国际：关注四川发展有限责任公司资产划转】

　　2017年6月1日，四川发展有限责任公司发布公告称，将四川国资委持有的四川省机场集团有限公司7.95%股权无偿划转给公司，将公司持有的金牛宾馆100%股权、四川省锦弘集团有限责任公司100%股权、四川省旅游发展集团有限责任公司69.88%股权、四川省外贸集团有限责任公司100%股权、四川省长江集团有限责任公司100%股权、四川省物流产业20%股权无偿划转至四川省国资委持有。

　　相关债券：10川发展债01、10川发展债02、15川发展MTN001、15川发展MTN002。

　　（3）【联合资信：关注陕西电子信息集团有限公司董事长、法定代表人及总经理变更】

　　2017年6月5日，陕西电子信息集团有限公司发布公告称，陕西省国资委决定免去田盘龙陕西电子董事长职务，任命燕林豹为陕西电子董事长，并由武润奎接任陕西电子总经理一职。本次人事变动将不会影响陕西电子的正常经营和非金融企业债融资工具的偿付。

　　相关债券：11陕电子债、12陕电子MTN1、12陕电子MTN2。

　　（4）【中诚信国际：关注北京三聚环保新材料股份有限公司澄清媒体报道】

　　2017年5月31日，北京海国鑫泰投资控股中心上市子公司北京三聚环保新材料股份有限公司发布公告称，三聚环保、三聚环保股东、董事及高级管理人员与媒体报道的下游客户均不存在关联关系。销售费用率变化的主要原因是业务模式发生了变化，利息收入全部为活期利息收入，下游客户的盈利能力较好。

　　相关债券：15海国鑫泰MTN001、15海国鑫泰MTN002、16海国鑫泰MTN001。

　　交投情况

　　周二交投情况看，产业债大多以高于估值成交，城投债大多以低于估值成交。产业债中采掘、公共事业、交通运输行业交投活跃，城投债中建筑装饰、综合行业交投活跃。

　　（1）成交显著高于估值的产业债个券有16淮南矿SCP007、16武汉商贸CP001、16中电投SCP014、16海国鑫泰SCP004。成交价位分别高于估值178BP、55BP、33BP、33BP。

　　（2）成交显著高于估值的城投债个券有15越都债、16兵团二师MTN001、15邗城建、15邗城建债。成交价位分别高于估值19BP、17BP、15BP、15BP。

　　（3）成交显著低于估值的产业债个券有17淮北矿集SCP001、17阳煤SCP001、15晋能MTN001、15南玻MTN001。成交价位分别低于估值54BP、39BP、37BP、26BP。

　　（4）成交显著低于估值的城投债个券有14宁交投MTN002、16云城投MTN002、16济专项债、14云能投MTN003。成交价位分别低于估值34BP、27BP、20BP、20BP。

　　具体分析详见2017年06月07日发布的《晨会20170607》报告

　　特别声明

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