关于金泽基金强债1号昆明高新的信息

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　　股票市场周报

　　市场综述

　　本周截止2017年03月03日（周五）收盘，上证综指收于3218.31点，跌1.08%，周成交金额为10391.08亿元，较上周减少11.13%；深证成指收于10397.05点，跌0.45%，周成交金额为12800.83亿元，较上周减少3.41%；中小板指收于6679.28点，涨0.66%，周成交金额为5562.59亿元，较上周减少0.38%；创业板指收于1928.29点，跌0.52%，周成交金额为3556.97亿元，较上周增加5.92%。

　　周一，上证综指收盘跌0.76%，失守10日均线。一带一路、军工跌幅靠前，施压股指；蚂蚁金服概念逆市活跃，君正集团、合肥长江涨停，外媒报道称蚂蚁金服等公司将获证监会上市捷径；环保股造好，京津冀多地将雾霾笼罩；高送转回调明显，明星股云意电气跌停。

　　周二，上证综指收盘涨0.4%，重夺10日均线。顺丰控股四连板加一根大阳线，带领快递股站上最强风口，圆通速递、申通快递、韵达股份等悉数涨停，展现出极强的联动性；一带一路尾盘拉升，中字头股强势挺进，新疆板块再起波澜；次新银行股走强，给予大盘强力支撑。

　　周三，上证综指冲高回落收盘涨0.16%。市场最大看点是顺丰控股的开板，获利盘涌出，随后游资博弈加剧股价巨震，换手率暴增；游资活跃的次新银行板块也冲高回落，资金避险需求上升；；影视股迎来久违大涨，万达院线领涨。

　　周四，沪指高开低走，连失5日、10日两道均线。物流、水泥、新疆、摘帽等前期热门股集体下挫，顺丰控股跌3%，盘中一度重挫近8%，福建水泥跌逾7%；次新银行股继续活跃，吴江银行涨停，张家港行接近涨停；乐视网跌逾4%，股价创2015年9月以来新低。

　　周五，沪弱深强格局再现，沪指低开后全天维持低位震荡，深市及中小创走势比较强，低开高走，中小板指涨近1%。题材股活跃，四部委发文力挺汽车动力电池发展，锂电池概念股全面爆发，佛塑科技等4股涨停；苹果、OLED、土地流转、充电桩、石墨烯等概念股同样表现不俗。个股上，顺丰控股跌近8%；乐视网一度跌近8%，收跌逾5%。

　　后市研判

　　尽管周五指数出现快速杀跌，但短期20日均线以及3200点附近的技术支撑仍然会产生一定的效果。下周市场需要把握的技术关键，是对于周五跳空缺口的回补问题。如果指数能够在短期迅速回补缺口，行情可能不会太糟糕。但补缺行情仍然属于技术性反抽，此刻也不宜盲目乐观。

　　近期随着美联储多位官员密集发声提及3月加息可能。随着外围的加息预期越强，资金出现外流的可能性也就越大，会对市场的资金面带来不利影响。在国内，公开市场方面，央行已经持续连续七日资金净回笼，随着2月份央行向市场投放资金的陆续到期，市场资金面的进一步压力增大；

　　另外根据历史经验，国内两会召开期间市场维稳因素会逐步消退，市场大概率面临回调，因此综合近期量价、资金以及基本面等各项因素，短期指数依然面临较大压力。

　　附表 ：申万一级行业本周涨跌幅（数据来源：Wind资讯）

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　　债券市场周报

　　市场综述

①资金市场

　　本周资金面继续表现为由紧转松态势，临近月末上半周资金紧张，下半周到月初流动性有所缓和。公开市场方面连续7日净回笼，资金面再度收紧，表明央行政策上中性偏紧的意图，未来资金面继续保持紧平衡可能性较高。

　　从目前感受到的2月实际的资金面情况来看，短期资金价格上半月维持宽松，接近月末时快速上行，中长期资金价格先上行后有所回落，负债端久期有所拉长。

　　央行稳健中性货币政策基调下，大宗商品上涨、经济企稳数据改善、海外和中国货币政策边际收紧等因素加速利率中枢上行波动幅度加大，叠加3月末银行MPA考核时点临近，以及3月预计1.2万亿元的同业存单量到期，未来资金面难言宽松，债券利率存在上行风险，投资者需保持高度警惕。

数据来源：wind

　　质押回购成交数据方面：周一银行间资金极为紧张，早盘各期限资金供给有限且不断减少，资金价格一路上行，14天期限价格上行24BP，7D和1M期限有不同程度下行；周二资金价格全线上行，7D上涨66BP成为当日之最；周三早盘隔夜、7D融出量较昨日大幅增加，价格相对下行但依然偏高，午后资金供给进一步加量，资金价格不断下行。周四、周五流动性缓解，各期限资金供给充足，市场情绪恢复。

　　数据来源：中国货币网

　　本周交易所资金价格波动较大：周一交易所隔夜资金价格波动上行，尾盘跳水，加权利率较前日下行38BP，7D资金亦在尾盘下行，加权利率上行15BP；周二交易所隔夜资金价格日间高位，尾盘下行，加权利率较前日下行21BP，7D资金波动下行，加权利率下降约19BP；周三交易所隔夜价格一路下行，加权利率较前日下跌92BP，7D加权利率下行29BP；周四交易所主要国债逆回购涨跌互现，GC001早盘高开，盘中震荡下行，尾盘小幅下跌，收盘上涨79BP，成交量略有减少；周五国债逆回购各品种全线下跌，隔夜收盘下跌93.5BP，为本周最低位。

本周2月27日-3月03日间：GC001走势

②基本面

　　本周三（3月1日）国家统计局公布中国2月制造业PMI数据，为51.6%，预期51.2%，前值51.3%；2月财新制造业PMI 51.7%，为近四年来次高增速，预期50.8%，前值51%。

　　分项来看，生产量指数53.7%，回升0.6个百分点，位于枯荣线上方，拉动PMI上升0.15个百分点，主因春节过后企业生产活动恢复，生产量回升；新订单指数环比回升0.2个百分点至53.0%，自去年10月起持续处于高位，大幅高于去年同期值48.6%，其回升主要源于内外需求的回暖；库存方面，原材料库存指数提高0.6个百分点至48.6%，产成品库存指数提高2.6个百分点至47.6%；就业指标出现了超季节性反弹的迹象，大概率劳动力成本仍然会持续上升，可能会推升通胀。

　　从公布的PMI数据来看，企业基本处于新订单快速增长、生产加速、价格上涨的过程之中，（生产-订单）差额、（库存-订单）差额上升且缺口明显，企业主动补库存时间或具可持续性，高频数据中的耗煤量、耗电量、挖掘机销售量等都表现靓丽，良好的数据给央行维持中性货币政策更强的底气，当日债市遭遇大幅调整，国债期货暴跌，债市面临的压力越来越大。

　　当日，银监会主席郭树清在国务院新闻办举行发布会，主要内容包括：1）稳健、审慎把握房地产市场的资金投放（包括对开发商和居民个人）。在房地产信贷政策方面，将采取差别化的政策；2）“三会”合并并非传言；3）针对表外业务扩张，总的趋势要把该纳入表内的业务纳入表内;4）针对资管新规，正在制定统一的资产管理产品标准规制，针对银行资管业务（理财业务）将进一步加强监管。

经济数据：PMI数据及其分项

数据来源：Wind

③市场表现

　　本周现券收益率阶段性呈上行走势，国债期货也一路走跌，市场乐观情绪消退，行情弱势调整：

　　周一现券交易盘活跃程度下降，活跃券成交量较上周明显减少，尤其是国开债，成交笔数下降了40%，国债期货高开低走，多数合约早盘温和上涨，午后却全线跳水，跌幅持续走扩，10年期合约T1706下降0.39%为当日最大降幅；

　　周二现券二级市场谨慎氛围有所加重，早盘成交疏落，午后买盘力量略有增多，推动收益率小幅回落，截至日终，7年和10年期国债利率下行1BP，10年期国开收盘回落至开盘原位，当日国债期货主力合约延续震荡走势，临近尾盘强力拉升收涨；

　　周三公布的官方制造业PMI数据显示经济回暖，且美联储官员讲话暗示3月加息概率提高，令低迷情绪进一步恶化，现券市场抛压走升，推动收益率曲线继续陡峭上行，10年国开收盘上涨6BP，国债期货低开低走，临近午盘深度跳水，尾盘主力合约集体大幅收跌；

　　周四现券市场进入横盘休整状态，多空力量胶着，成交利率全天变动不大，国债期货低开震荡全线收跌；

　　周五债市仍显疲软，交投活跃度再趋下降，市场聚焦美联储3月议息和国内两会释放的政策信号，观望情绪浓厚，国债期货高开低走，也显示多头情绪难以为继，市场心态谨慎，等待消息指引方向。

　　整体来看，国内经济继续复苏，加之市场对于金融监管担忧加重，对美联储3月加息预期强烈，市场利多有限，投资者情绪脆弱，加剧行情波动，短期行情料将维持震荡走势。

本周2月27日-3月03日间：10年期国债期货T1706走势

数据来源：wind

　　具体数据方面，以本周成交最活跃的10年国开债160213为例，其成交收益率整体呈现波动态势，与上述现券市场表现大致吻合。

2月27日-3月03日间：160213走势

数据来源：Quoteboard

周一2月27日：160213走势（交易盘活跃度下降，收益率上行）

数据来源：Quoteboard

周三3月01日：160213走势（经济数据改善，买盘情绪减弱）

数据来源：Quoteboard

周四3月02日：160213走势（市场横盘休整，多空力量胶着）

数据来源：Quoteboard

周五3月03日：160213走势（观望情绪浓厚，收益率上行）

数据来源：Quoteboard

　　2月以来，债券市场对各类消息表现敏感，包括公开市场利率上调、定向降准、公开市场定向操作等等。

　　上周市场仍偏强势，对一些“假消息”或“中性”消息的解读过于乐观，而本周债市整体走弱，成交量明显下降，算是对前期乐观情绪的修正。

　　目前债券市场继续受海外压力、美元指数走强、3月加息概率快速上升影响，且国内统一监管带来的资管机构“去杠杆”和商业银行增加股权投资，可能对债市不利，不过理财新规更多的增加标准资产投资比重，对债市或有一定程度的利好。

　　总体来看，机构观望情绪明显，市场风险并未释放完毕，部分券种存在配置价值，但是更取决于机构负债端的稳定性状况，长期的交易性机会还远未到来，短期交易性机会取决于点位，债券依然承压，建议谨慎操作。

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