中国股票牛市，中国股票牛市周期

闲来无事，浏览了一下中国股市发生的一些重大事件，还是蛮有意思的，一起分享一下。

　　1.1

　　1990年12月19日，上海证券交易所开业

上海证券交易所，1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立，同年12月19日正式开业。挂牌股票仅有8只股票，人称"老八股"。

当时交易制度实施1%涨跌停板，后改为0.5%限制（看到这，发现现在的波幅还是挺大的嘛），股指从96.05点开始，之后出现了历时2年半的持续上扬。

1990年12月1日，深交所“试”开业。1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

　　1.2

　　1992年5月21日，取消涨跌停板

第一次牛市：1990.12-1992.5 95-1429点 老八股、取消涨停板

1992年5月21日，上海证券交易所放开了仅有的15只上市股票的价格限制，并实行“T+0”交易规则，引发股市暴涨。

当天，上证综合指数从前收盘617点瞬间高开并收盘于1266点，一天之内上涨105%，仅仅3天，又登顶 1420点。

股票价格就一飞冲天，暴涨570%！其中，5只新股市价面值竟狂升2500%至3000%，成交量达到创纪录的36000万元，后期一举达到1429点的高位。

　　1.3

　　1992年8月10日，深圳8.10风波

1992年8月5日，深圳市邮局收到一个17.5公斤重的包裹，其中居然是2800张身份证。

1992年8月10日，深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面，发生了震惊全国的"8.10风波"。

1992年10月12日，国务院证券委员会中国证监会成立。

第一次熊市：1992.5-1992.11 1429-386点 价值回归、新股认购

冲动过后，市场开始价值回归。"8.10"风波之后3天，上海股市受影响第一次狂泻，上证指数三天内暴跌400余点。

不成熟的股市波动极大，仅仅半年时间，股指就从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。

这样的下跌在现在来看是不可想象的，而在当时，投资者们都自然地接受了，难怪有人说，还是早期的股市炒起来爽。

　　1.4

　　1992年，邓小平南巡讲话

1992年，邓小平南巡，在南巡讲话中，有关股市未来怎么发展的问题成为一大热点，而他讲话里最重要的是“坚决的试”这四个字。

第二次牛市：1992.11-1993.2 386-1558点 邓小平南巡讲话

11月17日，天宸股份(15.22， 0.04， 0.26%)(600620)人民币股票上市，沪指完成最后一跌，第二轮牛市启动。

3个月内快速上涨，涨幅达到了301%。

　　1.5

　　1993年2月16日，股市大扩容开始

第二次熊市：1993.2-1994.8 1558-325点经济过热、紧缩调控、扩容、新股发行、大力发展国债市场

1993年2月16日，沪市创出1558点新高。快速牛市上涨完成后，股市的大扩容也就开始了。

1993年第二批认购证这次投入者几乎全赔，从此认购证消失。

伴随着新股的不断发行，上证指数也逐步走低，进而在777点展开长期拉锯，后来777点位失守，大盘再度一蹶不振的持续探底。

1993年10月28日，惨烈的“申能818保卫战”打响。

到1994年7月29日，股指回到325点，那时，很多人经历了这样一个惨烈的年代，上海石化下跌至1.20元，马钢股份下跌至1.21元。50/60多元买的股票,悲壮的在5元左右砍仓出局.......

但这次熊市带来的"成果"是上市公司数量急速地膨胀，92年深沪两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家。

　　1.6

　　1994年7月30日，三大“救市”措施出台

证券市场一片萧条，在人们都对股市信心丧失殆尽的时候，市场中甚至一度传言监管层将关闭股市。

为了挽救市场，1994年7月30日，人民日报发表证监会与国务院有关部门出台的三大“救市”措施。

包括年内暂停新股发行与上市，严格控制上市公司配股规模，扩大入市资金范围。

第三次牛市：1994.8-1994.9 325-1052点 三大利好救市

股市再度亢奋，上证指数从当日收盘的333.92点, 1个半月时间，就涨至1994年9月13日的1052.94点，股指涨幅200%。

"救市"政策结束了当时的股灾，启动了新一轮牛市。

　　1.7

　　1993~1995年，国债期货市场持续影响

1993年-1995年，我国为了推荐与大力发展国债市场，开始了国债期货市场，立即吸引了几乎90%的资金，股市则持续下跌。

第三次熊市：1994.9-1995.5 1052-582点信心丧失、紧缩政策、发展国债

早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏也是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。

但是随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低，到1995年5月17日，股指已经回到577点，跌幅接近50%。

　　1.8

　　1995年5月17日，暂停国债期货交易

1995年5月17日，证监会暂停国债期货交易，期货市场上的资金短线大规模杀入股市，掀起了一次短线暴涨。

第四次牛市：1995.5-1995.5（三个交易日） 582-926点 证监会暂停国债期货交易

这次牛市只有三个交易日，是A股历史上最短的一次牛市！

股市受到管理层关闭国债期货消息的影响，全面暴涨，沪市A股跳空130点开盘，沪指当天涨幅40%多；3天时间股指就从582点上涨到926点。

留下新中国股市上最大的一个跳空缺口，成交量也巨幅放大至84.93亿元。

本轮行情充分反映了我国股市对相关"政策"的敏感程度，"股市政策市"的说法也被投资界普遍接受。

　　1.9

　　1995年6月15日，下达55亿的限额

第四次熊市：1995.5-1996.1 926-512点 限额、历史股票上市、绩优股普跌

短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市废除T+0制度，实行T+1。

为了抑制投机，1995年6月15日，管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。

2. 0 1996年绩优股价值投资

第五次牛市：1996.1-1997.5 512-1510点 绩优股价值投资

经过连续的下跌，管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。

第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。

上海股市从年初的500多点，一直冲到1250点；深圳股市更是疯了，从年初的900多点冲到了4200点。网下认购买新股票需要上门带现金。

　　2.1

　　1997年5月10日印花税上调

第五次熊市：1997.5-1999.5 1510-1047点 印花税上调、严重扩容、供求失衡、金融危机

1997年5月10日(*周六)印花税由千三上调至千五，第五次熊市开启。

这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股市开始下挫。

两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。

1998年下半年亚洲金融危机泛滥，沪指连跌。到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。

　　2. 2

　　1999年5月19日 519行情

第六次牛市：1999.5-2001.6 1047-2245点 5.19行情、人民日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概念股爆发

由于监管层容许三类企业入市，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，弄虚作假的企业越来越多。

后来暴露出来的很多违规造假的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”‘老鼠仓' 上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。这是折旧规律。

到99年5月，主力筹码已经相当多了，市场对今后将推出的一系列利好报有很高的期望。

5月19日人民日报发表社论，指出中国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。

网络概念股盛极一时。上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到2001年。

1999年7月1日，《证券法》正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接中国证券业的第一部宪法。

　　2.3

　　2001年6月国有股市价减持

第六次熊市：2001.6-2005.5 2245-998点 国有股减持

2001年1月初，经济学家吴敬琏抛出“赌场论”，怒斥股市黑庄接着又引发中国股市“推倒重来”的观点。

旋即招来经济学家厉以宁、董辅、肖灼基等的反击，称要像对待婴儿一样爱护股市。国内掀起股市大讨论：“学费论”。

2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的中国股民为之欢呼雀跃。

然而在6月14日，国有股减持办法出台的消息冲击下，2000点很快成为中国股票市场的险峰。从此之后，我们经历了长达4年多的调整，指数拦腰一半。

2001年10月22日晚9时，中央电视台宣布，国有股减持办法暂停。由五部委联合调研，由财政部主持的国有股减持办法，实行了3个月就被证监会一家宣布暂停了。

2002年6.24行情。沪指当日上涨9.35%，几乎所有股票涨停。

2003年7月 QFII 第一单。

　　2.4

　　2005年5月股权分置改革

第七次牛市：2005.5-2007.10 998-6124点 股权分置改革、人民币升值、基金大规模发行、流动性过剩、全民炒股

2005年5月股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人名币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场。

2006年起，沪深股市走出了一轮爆发式的波澜壮阔的大牛市行情，其力度之大，时间之短，涨幅之大，不仅多年未遇，更创下了中国股市的种种历史之最。

在经济高速发展，股权分置改革，人民币升值等等利好的烘托下，上证指数持续上扬，更于当年底一举突破01年创造的2245历史最高点，不断创出历史新高，年线拉出了一根近乎光头光脚。

16年来最大的拔地长阳线，从年头涨到年尾，一年收复五年失地，多方牛气冲天，势如破竹！

2007年中国股市是继06年全年单边上扬后继续出现大牛的一年，2000，3000，4000，5000，6000...

上证指数接连创出历史新高，涨到所有人意想不到的超高点位，个股股价百元股已习以为常，一天成交量几千亿也成为平常事，市场一片狂热。

2007年5月30日：财政部29日晚宣布印花税30日起上调为千分之三。股市出现所谓的530大跌行情。5天最大跌幅达21.49％，之后强劲反弹，一路冲高至6124点。

　　2.5

　　2007年10月-2008年11月通胀、

　　基金暂停发行、次贷危机、大小非减持

第七次熊市：2007.10-2008.11 6124-1664点 通胀、基金暂停发行、次贷危机、大小非减持

2007年10月16日见到6124的历史高点后，在基金暂停发行，美国次贷危机和大小非减持等利空的影响下，引发了第七次熊市。

在下跌过程中一个个整数关口被轻易突破，直到1664点止跌。

2007年11月5日：两市第一权重股-中国石油挂牌上市，，募集资金668亿元。发行价16.7元，首日高开191.02％，开盘48.6元，高开低走收出大阴线，收43.96元。一年后跌破10元。

2008年1月21日，平安传出欲再融资1600亿元, 平安跌停, 沪指暴跌5.14%。上证指数跌破5000点。

2008年6月20日，南航认股权证终止交易，分文不值。

2008年9月14日，美国雷曼公司宣布破产。

这是绝大多数股民印象最深刻，损失最惨重的一次熊市。在随后的几年间，被称作存量资金博弈。

　　2. 6

　　2008年11月四万亿投资、十大产业振兴规划

第八次牛市：2008.11-2009.7 1664-3478点 四万亿投资、十大产业振兴规划

2008年11月11日，中国政府宣布4万亿投资计划。件随着四万亿投资政策和十大产业振兴规划，A股市场掀起了新一轮大牛市。

股价从1664点涨至3478点，在不到十个月的时间里股价大涨109%。

2009年3月3日后的逼空上涨性质能与06年和07年的超级疯牛相媲美。即使IPO重启这样特大利空也未能改变牛市的前进。

直到09年7月29日第一只大盘股上市和紧缩的宏观政策才阶段性结束了第八轮牛市。

　　2. 7

　　2009年7月 -2014年7月牛皮震荡市

2009年，IPO重启，席卷全球的金融危机尚未走远，收紧的货币和地产调控政策，不断解禁的“大小非”，于是一个牛皮震荡市，就在这伯仲难分的拉锯战中悄然成形。

第八次熊市：2009.7-2010.7 3478-2319点 IPO重启、紧缩的宏观政策、欧洲债务危机

期间，2009年10月30日，创业板板块在深圳证券交易所主板市场内设立。 股指期货于2010年4月16日正式推出。

第九次牛市：2010.7-2010.11 2319-3186点美国第二轮量化宽松货币政策、流动性泛滥、资源股大涨、人民币升值

2010年7月15日，农业银行上市，在之后的几个交易日内，大盘连续反弹并站稳2600点，之后开始反弹。

第九次熊市：2010.11-2011.6 3186-2661点紧缩调控、新股密集发行、通胀压力、经济增速放缓

2011年11月30日，人民银行宣布12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2012年02月18日，央行宣布，将于2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

2012年04月04日, 中国证监会等相关监管机构决定增加500亿 美元 的QFII(合格境外机构投资者)和500亿元人民币 的RQFII(人民币合格境外机构投资者，又称“小QFII”)额度(合计3650亿元人民币) 。

2012年底，中央军委出台“禁酒令”，要求在接待工作中不安排豪华宴请、不喝酒。2013年3月，李克强总理承诺本届政府任期内“三公经费”只减不增。

2013年，全年停发IPO，持续时间历史最长。IPO停了一年，于是创业板 “牛”了一年。

在2013年，关于IPO重启的消息，市场上实际已经喊了很多次，直到11月30日证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》才终于坐实。

8月，上海自贸区正式获批，其相关概念股开始被市场所关注，嗅觉灵敏的资金陆续进场。

2013年8月，上海自贸区正式获批，其相关概念股开始被市场所关注，嗅觉灵敏的资金陆续进场。经过一个多月的炒作，上海自贸区概念指数翻了一倍有余。

2013年8月16日，A股市场出现了史上最诡异的走势。

当日11点04分开始，工商银行、中国石油、中国石化等蓝筹股瞬间涨停，并使大盘直接飙涨百点以上，最高涨至到2198.85点，涨幅超过5%。这就是著名的“光大乌龙指”事件。

12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，新三板全国扩容，多层次资本市场建设取得实质性进展。

2014年1月8日，IPO在时隔一年多后正式重启，优先股试点办法出台。

4月10日，中国证监会与香港证监会就开展沪港通试点发布联合公告。

证监会指出，沪港通总额度为5500亿元人民币。5月9日，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(“新国九条”)。

　　2.8

　　2014年深化体制改革

第十次牛市：2014.7-2015.6 2054-5178点

2014年，两大事件对中国股市影响很大，一是十八届三中全会后，中国深化体制改革全面启动;二是美国宽松货币政策全面退出。

在改革的红利中，我们终于送走了长达近7年的慢慢熊途，迎来了新一轮的牛市。

　　2. 9

　　2015年6月股灾

2015年，自3月首次写入政府工作报告以来,“互联网+”发展一日千里。

2015年6月15日开始，由于场外配资清理、场内融资和分级基金去杠杆形成连锁反应，终酿成一场股灾。

而暴跌亦可分为两个阶段，第一阶段在6月15日-7月9日，融资盘强平或直接推动。

第二阶段在8月18日-8月26日，清理场外配资或有较高关联，很多躲过第一阶段下跌的高手、大户，几乎都倒在了这一阶段的抄底路上。

　　3.0

　　2016年熔断机制、减持新规等

2016年，影响股市的事件主要有1月1日熔断机制（包括实行和暂停）、1月9日减持新规（针对大股东和董监高等）、人民币贬值和推行注册制，等等。

　　3.1

　　大家都知道滴……

- END -

　　＊来源：易宗主解盘

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