原油交易所，有多少原油交易所

--不管大贸小贸，每个贸易商都不知道下一年如何挣钱。只有以客户服务为核心，不断创新，发现新的市场机会

尽管2017年50～60美元/桶的油价并不辉煌，但成立于2004 年的摩科瑞(Mercuria)公司在2017年的净利润依然达到了4.5亿美元，比2016年上升了50%。

2017年摩科瑞(Mercuria)营业收入上升到1040亿美元，相比2016年营业收入910 亿美元也有所上升。

这家总部位于日内瓦的集团，自4年前收购摩根大通(JPMorgan)的实物大宗商品业务以来，一直致力于将现货交易与融资交易结合起来，为其客户提供增值服务。

Mercuria在2016年向由中国化工股份有限公司(China National Chemical Corporation)牵头的财团出售了12%的股份。虽然其主要石油业务存在利润压力，但摩科瑞也派发了丰厚的股息。

在2015年和2016年石油市场面临供应过剩，油价低迷的市场环境中，国际石油贸易巨头利用其储运能力进行正向套利（cash carry trade）和通过向现金匮乏的石油生产商进行融资强化了自身的盈利能力。国家原油大贸如Vitol和Gunvor在这两年的财务表现都十分亮眼。

但在2017年，随着油价上升到60美元/桶以上，市场价格结构发生了深刻的变化。通过储油进行近远期套利（正向套利，cash carry trade）不再有利可图。市场普遍预计2017年国际石油大贸的日子将过得十分艰难。

摩科瑞再一次逆势而上，以惊艳的财务业绩证明了只要以客户服务为核心，不断创新，总是能发现新的市场机会。

2017年，摩科瑞又充分利用其物流资产的优势，为客户提供融资解决方案和平台，更类似于投资银行提供的服务，以此来抵消疲软油价带来的石油贸易利润挤压。凭借摩科瑞自身多年的贸易经验和行业理解，这一类融资服务其实比银行所能提供的类似服务更具有盈利性且风险更低。

在2017年末，Mercuria为陷入困境的大宗商品交易商来宝集团(Noble Group)提供融资，并收购了来宝位于美国的天然气和电力业务。该业务现在已完全整合，扩大了摩科瑞在美国东北部天然气和电力市场的份额。

2017年，摩科瑞的石油交易量增长12%达到1.12亿吨，相当于每天240万桶。同时，摩科瑞的资产净值已升至创纪录的31亿美元，高于上年同期的29亿美元，净资产收益率为14.5%。

2014年8月由于供应过剩导致油价大幅下跌，到2015年初的时候，12个月的期货溢价超过10美元/桶。

正向套利（cash carry trade）小常识及上海原油期货市场规定对正向套利的限制

2015年下半年，由于美国页岩油产量上升和伊朗核协议等事件导致石油市场供过于求局面出现，油价一度跌至七年低点。原油期货市场远期溢价超过8.5美元/桶，这为投机者和套利者提供了难得的机会。

加上美国当时的低利率有效降低了石油的储存成本（carrying cost），贸易商可以通过放杠杆的方式进一步强化收益。摩科瑞(Mercuria)采用正向套利，果断储存了大量的石油，并在期货市场出售原油远期合约，利用自身的储运能力，获得了丰厚的收益。

在这样的期货和现货价格结构下，投机商和大投行在原油现货市场买入原油现货并储存起来，同时在期货远期市场卖出石油。这样的交易为正向套利交易，能确保投机商的利润。当然，正向套利的前提是1）期货市场处于远期溢价；2）储运成本加上现货价格低于期货远期价格。在当时，由于期货远期合约溢价有 $6~$7美元/桶可以保证正向套利的进行。

中国原油期货即将上市，为了寻求在国际建立石油标准价格，防止在即将运行的石油期货市场出现投机泡沫，遏制价格波动过大，上海原油交易所把在中国储存原油的成本设定为其他地区的两倍以上。过高的储运成本有效降低了投机商进行正向套利的动力。

（附：摩科瑞在中国的原油基础设施 青岛海业油码头）

--摩科瑞拥有青岛海业油码头的少数权益。--该码头位于青岛黄岛港区域，这是一个有着高石油需求量地区

--该码头拥有一个靠泊能力达250,000 吨的泊位和总储存容量为104万立方米的库区。--支持多种运输形式，包括船运、管道、铁路和油罐车等。

青岛海业摩科瑞通用码头

--摩科瑞拥有负责开发青岛通用码头的合资公司的少数权益--该码头计划将可容纳海峡型干散货船只，并具备仓储和混调配比能力

青岛海业摩科瑞原油码头

--摩科瑞拥有负责开发此码头和仓储设施的合资公司的少数权益--该码头的设计储存容量为 260万立方米，另配有一个 靠泊能力达40万吨 和一个 10万吨 的泊位码头。--该码头战略性选址在青岛董家口港区。