遂宁广利工业发展债权资产收益权
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问答知识内容：
《为什么城投债存在感那么强？》 为什么城投债存在感那么强？对于大多从业人员，不管一级，还是二级，城投债基本都是日常工作的焦点，而其他种类的发行人存在感相对要弱很多。原因何在？今天我们就来探索一下。 城投债与信用债 城投债目前主要由证监会的公司债、协会产品和企业债构成，其中协会产品接近一半，公司债次之，企业债占比最低。 城投债占各信用品种比例 1、公司债 从下表可以看出，城投债占公司债比重接近一半。其中私募类城投公司债约为3.36万亿，占私募公司债的比重为72.57%；公募类城投公司债约为1.07万亿，占公募公司债的比重为22.53%。 2、协会产品 相较于公司债，一方面，对标公募公司债的中票和短融，城投债占比相对于公司债高很多，其核心原因大概在于不同监管部门审核口径方面的差异；另一方面，对标公司债的PPN，与私募债公司债占比情况大体相似，比重略高，达到79.51%。 3、企业债 目前，企业债发行主体由少数大型产业类国企和城投公司构成，如果抛开大型产业类国企，企业债剩下的基本就只有城投。 存在感那么强的原因 一级视角 1、高冷的利率债和金融债 无论是利率债，还是信用类金融债，作为承销人员会面临，一方面，承销这些债券的门槛较高，一般金融机构或者团队很难拿到这类层级的项目；另一方面，收费较低，参与人员相对有限。因此，虽然规模达到89.6万亿，接近债市的四分之三，但是对于大多一级同仁来说，几乎没什么存在感。 2、接地气的三大监管口径的信用债 对于发改委、协会和证监会的城投类发行主体：相对没有那么高的门槛，意味着好接近；丰富的发行主体数量，意味着大量的人可以参与；收费的乐观，意味着有吸引力；强悍的兑付能力，意味着后续相对有保障。因此，不管城投债统计口径最终是以12.1万亿为准，还是以13.67万亿为准，在占据了主流信用债品种的一半以上之后，超强的存在感也是很自然的结果。 二级视角 作为二级同业来说，利率债、信用类金融债和其他信用债都是投资的标的，但是为什么城投债存在感也那么强。究其原因，大概在于，如果说利率债主要用来做流动性，而真正的收益率大概还取决于信用债。 从实务来看，作为信用债，大多金融债的收益率并不高，无论发行主体是中大型银行、保险，还是证券公司。因此最终收益还是取决于传统三大监管口径的信用债品种。 作为三大监管口径的信用债，一方面，在经历了信用债市场多次信用事件以后，城投债屹立不倒，强悍的兑付能力，无论是谁，都很难不被打动；另一方面，城投债总体的收益率水平不低，基本能够满足投资者在收益端的需求。在信用能力和收益都能得到相对保障的情况下，城投债自然也成了二级同仁眼中的香饽饽。 最终，城投债总体占比虽低，但是作为特别接地气的信用债品种，其存在感遍布债市各个角落。
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