AFMY2号私募证券投资基金（私募alpha）

行业资讯 2024年03月18日 16:14 93 admin

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　　来源：诺亚财富（ID：Noahgroup）

　　作者：品牌市场中心任骋

　　>>>>小诺领读

　　可能这是一个目前习以为常的话题，从2016年11月开始，PPI（供给端）和CPI（需求端）为何能维持4个月的剪刀差？也许是大家都会说是供给侧改革呗，但是到了目前这个时点，AFMY2号私募证券投资基金我们可能到了了解供给侧真正含义的时候了。

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　　最近在投资圈被一直热议的是挖掘机的销售数据，有人说是PPP发力，也有人说是需求旺季。到底是啥需求？有人做了个统计，目前，需求大涨的是大型挖掘机（也就是挖矿山的那种），结合到供给侧改革可以推测，也就是目前原材料大涨导致了大家觉得有利可图，纷纷的开始购买挖掘机进行矿山的开采。

　　各位看官看到这里是否觉得有些疑问，原本那些库存几亿吨的原材料去库存，是否会越去越多？有可能。但是当市场行情好的时候，贸易商和现货商很容易做出产品紧俏的样子。结合供给侧改革的目的，提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率。翻译成人话就是，淘汰落后产能，提高商品的品质。产业上游提高产品的价格也可能是相关部门授意的。因此，CPI很可能会跟随PPI起来，但这个过程为什么通胀起不来？

　　通胀起不来是福是祸？

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　　有几个可能。第一个可能性是，需求侧证伪了供给侧的价格，也就是以前是PPI带动CPI，现在CPI想想，你翻了那么多花样，还是没出成果，你是错的，我是对的。PPI回落，这更符合目前市场经济的规律，得不到需求的证明的故事都会被击碎。结合目前大宗商品价格出现下跌，似乎有更多的人对价格产生了质疑，供给端也可能成为了走私商品的理由。但是作为政府执行供给侧改革的时候，或许需求证伪的命题，在这个时点下，依然是不可能成立的。

　　另外一个可能性是，PPI对CPI传导不顺。这是最好的结果，许多人可能会说，小诺连最基本的道理都不懂，目前如果CPI和PPI剪刀差持续扩大，经济或有滞胀风险，经济要衰退啊。按照经济学理论，的确有滞胀的可能，但是我们现在供给侧改革啊。

　　供给侧改革怎样才算成功？

　　在目前的环境下，传导不畅极有可能是因为，行业的整合度还不高，许多小企业仍然以低价出售相关产品。这是一个淘汰落后产能的过程，只有当商品的价格直接反应到了需求端，那么这时就意味着，供给侧改革成功了，而目前就是中游产业的集中度不高，因此，价格传导不下去。虽然这也意味着行业存在垄断的可能，但是通过房地产的例子来说，当行业上下游打通的时候，政府就可以很好的调节行业的供需，你看，一限购，住房的成交量就下来了吧。（即使有需求）

　　也就是说当PPI能直接反应CPI的时候，供给侧改革已经初步成功了。

　　往远的看，PPI在传导CPI的过程中，还隐含着金融去杠杆的逻辑，当中游中小企业的债务问题就可能通过倒闭解决。中小企业要生存就用高价的上游商品，否则可能就被债务拖垮，金融去杠杆也就迎刃而解。

　　因此，国家统计局在回应CPI和PPI剪刀差时，格外有信心。近期，国家统计局新闻发言人盛来运表示：“把这两个价格合在一起看，市场供求关系是在改善的。”盛来运解释道，工业品价格之所以在上涨，主要是供求关系发生了变化，工业领域由原来的通缩转变为恢复性的上涨，说明市场供需关系在发生一些积极变化。CPI和PPI结合在一起，总的物价是温和上涨，反映出总供给和总需求也是在改善的，总需求是在回暖的。

　　看一下政府的发言，你还对目前看似扭曲的供需保持怀疑吗？

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