津信一号私募基金（上海津信）

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摊余成本法债基

最近，摊余成本法债基大家讨论比较多，也有很多朋友来咨询刚刚，那就写一篇关于摊余津信一号私募基金的文章，从刚刚自己理解津信一号私募基金的角度，对这个产品进行一个解释，也一并回答一下大家关注津信一号私募基金的问题。

刚刚总结了一下，大家最关注的主要有三个问题:

1，摊余成本法债基最大的不同点是什么津信一号私募基金？

刚刚认为，最大的不同就是基金净值的估值方法不同。

这里做一个知识普及，基金净值在估值时常采用两种方法，一个叫做“市值法”，另一个就是“摊余成本法”。

市值法，顾名思义就是每天净值按市值估值，这是我们看到的大部分基金的估值方法。这个估值方法最大的特点就是净值受市场每天涨跌影响。

比如说，可能基金经理在市场上以90元钱折价买入一个票面价值为100元的债券，该债券是30天到期，最终可以获得10元的收益。但是在这30天中，按照“市值法”估值，净值受市场每天涨跌影响，可能该债券今天涨了1块，变成了91元，明天又跌了0.5元变成了90.5元，后天又涨了2块，变成了92.5元，基金产品的净值也随之波动。

摊余成本法，以买入成本计价，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余期限内平均摊销，每日计提收益。这个估值法最大的特点是净值不受市场每天涨跌影响。

还是刚才那个例子，基金经理在市场上以90元钱折价买入一个票面价值为100元的债券，这当中便获得了10元的收益，如果该债券是30天到期的话，那么就将10元除以30天，将收益摊销到每一天中。说白了，就是不管债券本身价格如何波动，基金产品净值是不随之波动的。

2，摊余成本法债基最大的好处什么？

刚刚认为，摊余成本法债基最大的好处就是投资者的持有体验会非常好。

如上文所述，按照摊余成本法估值，基金净值每天的波动会非常小，几乎不会有回撤，持有人的体验会非常好。

市场有个很火的词叫做“画线派”，刚刚觉得，某种程度上摊余成本法债基，就是非常极致的画线派产品。

刚刚知道有人会问，反正结果都一样，持有体验这个过程真的那么重要吗？

那么，刚刚会斩钉截铁地回答：非常重要！

举个不太恰当的例子，你坐车子去一个地方，是希望吃着火锅唱着歌，平平稳稳开开心心地到达目的地呢，还是希望像坐过山车一样，折腾得把胃酸都吐出来，然后再到目的地呢？

从最终结果看，你是可以到目的地的，但是中间过程直接决定了你的心情和心境，甚至还决定了你到了目的地之后的行程。

再说直白一下，你赚钱是为了开心，能每天开心地赚钱，不香吗？天天心情随着净值起伏，每天提心吊胆，即使赚到了钱，你就真的开心吗？

其实，身边有很多朋友，买到了好的基金产品，这些产品从一个长周期来看，也确实是盈利了，但是就是过程中净值起伏波动比较大，投资者的体验不好，很多人就选择了半路下车，非常遗憾地并没有分享到后面的盈利。

所以，可以负责地说，基金产品的持有体验对于普通投资者来说，真的非常重要，刚刚认为摊余成本法债基，很好地解决了这个问题。

3，从哪些维度选择摊余成本法债基？

刚刚总结了一下，有四个维度。

靠谱的基金公司，这个不用多说，不仅仅是摊余成本法债基，买任何基金产品，肯定要选择靠谱的基金公司。

何谓靠谱的基金公司呢？刚刚认为，靠谱的基金公司就是既要有诚信，又有很强的专业性，同时能真正地把投资人利益放在首位。

经验丰富的投研团队，这点其实也不用多说，不仅仅是摊余成本法债基，买任何基金产品，肯定要选择靠谱的投研团队。

何谓靠谱的投研团队？刚刚认为，就是一个标准，就是有丰富的经验，见证过多次债券市场的波动；同时，要有好的历史业绩，毕竟净值增长才是实力！说白了，刚刚相信，见过大世面的投研团队，才能够在投资中真正地静得下心，遇到事情也才稳得住；在思想成熟度和能力都OK的情况下，产品业绩应是水到渠成。

产品设计中有符合投资者需求的封闭期，其实，刚刚觉得，基金封闭期这事情，其实是一个中性偏好的事情。因为人性太不可控，大家谁都不喜欢产品净值的波动，而通过封闭这个事情，其实是可以很好地帮助大家控制人性，管住自己的手。

从基金经理角度来说，封闭运作更有利于产品业绩的提升，既避免开放申购期间现有收益被摊薄，又可以加杠杆博取高收益。

那么多久的封闭期，是符合投资者需求的呢？刚刚结合多年对市场和周围投资者的观察，从投资者需求角度看，认为6-12个月是一个相对比较好的时间段。

同一个基金经理管理的同类产品业绩，这个就落实到具体的个人了，正所谓“坐而言，不如起而行”，你说得再好也是停留在理论层面，产品业绩却是真刀真枪做出来的。

所以，大家买的时候要特别注意，买一个产品，一定要去看是否有同一个基金经理管理的同类产品可以进行参照的，这个同类产品的历史业绩，不能说可以代表全部，但是却能反映很多东西。

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风险提示：摊余成本法估值，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按照实际利率法进行摊销，每日计提损益。摊余成本法估值不等同于保本，采用摊余成本法估值的基金以预期信用损失为基础对采用摊余成本法估值的资产计提减值准备可能导致基金份额净值下跌。基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄等固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资者应认真阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和基金产品资料概要等产品法律文件。在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长盛基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。如果您购买的产品以定期开放方式运作，在封闭期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

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