致稳1号期货资产管理计划（致稳剂的作用）

美国总统拜登被调查！

美国司法部长任命特别检察官调查拜登处理机密文件事宜

据新华社消息，美国司法部长梅里克·加兰12日任命一名特别检察官负责调查总统拜登处理机密文件事宜。

前联邦检察官罗伯特·许获得这一任命，将受权调查是否有任何个人或实体因此事违法。

美国国会众议院监督和问责委员会主席、共和党人詹姆斯·科默12日表示，特别检察官致稳1号期货资产管理计划的任命不会影响该委员会开展调查。

加兰透露，拜登私人律师12日上午致电此前负责审查此事的联邦检察官，告知在拜登位于特拉华州威尔明顿市私人住所内又发现一份印有机密标记的文件。

去年11月和12月，拜登律师团队先后从拜登卸任美国副总统后在首都华盛顿使用过的一间私人办公室及其威尔明顿市私人住所车库内发现机密文件。

白宫法律顾问理查德·索伯本周早些时候发表声明说，这些文件被发现后，拜登律师团队一直配合联邦政府有关部门，以确保这些奥巴马政府时期文件由国家档案和记录管理局妥善管理。

美国司法部同时正在调查美国前总统、共和党人特朗普离开白宫时涉嫌处理机密文件不当行为。去年夏天联邦调查局曾搜查特朗普位于佛罗里达州的私人住所海湖庄园，带走一些被标记为“绝密”的文件。

美国《总统档案法》规定，美国总统和副总统任内所有文件须留存，并在卸任时交由国家档案和记录管理局管理。

特朗普集团因税务欺诈被判处160万美元罚款

据央视新闻消息，当地时间1月13日，美国法院判处特朗普集团犯有税务欺诈罪，需缴纳约160万美元的刑事罚款。

美法院称，该集团实施致稳1号期货资产管理计划了长达15年的税务欺诈计划，利用账外补偿向一些员工提供如汽车、免租公寓和现金等福利。2022年12月，纽约一个陪审团裁定，特朗普集团的两个实体共犯有17项刑事指控，包括刑事税务欺诈、串谋和伪造商业记录。

目前，特朗普和他的家人在此案中还没有受到指控，但检察官曾在审判期间多次提到特朗普与这项税务欺诈计划有关。其中有一名检察官曾表示，特朗普“明确支持”税务欺诈。

受加息影响，美联储2022年净利润接近“腰斩”

1月13日，美联储在官网发布2022财年利润、支出和转移给财政部金额的初步数据。受到美联储自己加息的影响，该机构的经营数据也出现了巨额波动。

美联储的营收主要来自于该机构持有的数万亿美元债券产生的利息，以及向金融行业提供服务的费用。根据美国法律，扣除运营成本和利息支付后，如果还有正向结余，美联储需要全额转给美国财政部。如果美联储的运营出现入不敷出的状态，这部分亏损将记为递延资产，在后续向财政部转移利润前需要先抹平这部分亏损。

美联储通报称，根据初步统计数据，2022年的净利润略超580亿美元，较2021年的1079亿美元骤减近500亿美元。造成这一现象的主要原因是美联储在过去一年里加息425个基点。

具体来看，2022年，美联储通过公开市场购入证券获得的利息收入达到1700亿美元，较上一年增加了476亿美元；与此同时，利息支出也激增至1024亿美元，但2021年的利息支出仅为57亿美元。在所有支出的利息中，有551亿美元与金融机构准备金有关，还有415亿美元与回购证券有关。

美联储在2022年的运营费用达到56亿美元。此外，美联储还额外列支了10亿美元的生产、发行和退役货币的费用、10亿美元美联储理事会的开销和划拨给消费者金融保护局的运营开支7亿美元。

值得一提的是，由于上缴利润是一个动态的过程，事实上美国财政部在2022年从美联储手里收到了更多的钱。美联储披露，2022年实际向财政部上交的金额达到760亿美元，但从2022年9月开始，绝大多数的联储银行进入账面亏损的状态，到年底递延资产的总额已经达到188亿美元。换句话说，鉴于目前持续高利率的状态，美国财政部可能要等很长一段时间才能看到美联储重新开始“打钱”。

央行重磅发声，事关房地产市场

1月13日下午，国新办举行新闻发布会，介绍2022年金融统计数据情况。

中国人民银行副行长宣昌能表示，当前，随着疫情防控措施优化和经济循环恢复，微观主体的信心将逐渐恢复，活力逐渐释放，中国人民银行将继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力。

一是推动降低企业综合融资成本和个人消费成本，降低微观主体的债务负担，增加居民消费和企业投资能力。

二是坚持“两个毫不动摇”，引导金融机构切实加强和改进金融服务，加大向制造业、服务行业民营小微企业的倾斜支持力度，继续推进民营企业债券融资支持工具。

三是鼓励住房、汽车等大宗消费，围绕教育、文化、体育等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持。

四是保持房地产融资平稳有序。坚持“房住不炒”的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策。用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具，维护好住房消费者合法权益。实施好改善优质房企资产负债表计划，有效防范化解优质头部房企风险。完善住房租赁金融支持政策，推动房地产行业向新发展模式平稳过渡。

中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，房地产业的良性循环对经济健康发展具有十分重要的意义，中央经济工作会议明确，要确保房地产市场平稳发展，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，因城施策，支持刚性、改善性住房需求，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。针对房地产市场出现的一些调整，中国人民银行会同有关部门按照党中央、国务院部署从供需两端发力，促进房地产市场平稳运行。随着相关政策效果逐步显现，近一段时间房地产行业尤其是优质房企的融资环境明显改善。去年9月到11月，房地产开发贷款累计新增1700多亿元，同比多增2000多亿元。去年四季度，境内房地产企业债券发行1200多亿元，同比增长22%。根据中央经济工作会议的明确部署，近期中国人民银行会同有关部门提出改善优质房企资产负债表计划，前期中国人民银行和银保监会联合召开了信贷工作座谈会，这是座谈会的一个重要内容，中国人民银行官网也有发布。从企业公开披露信息看，过去十年间，我国房地产业资产负债表经历了快速扩张，十年时间全国前50大房企资产规模增长了10倍，还有个别企业增长了23倍。同时行业负债结构高度多元化，其中金融负债只占到31%，包括银行开发贷款占14%，境内外债券占9%，非标融资占8%；其余的主要是上下游企业垫资占30%，预收个人房款占32%，延迟缴交的税费、土地价款占7%。

根据中央经济工作会议的部署，防范风险从问题房企向优质房企扩散，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》。《方案》聚焦专注主业、合规经营、资质良好，具有一定系统重要性的优质房企，重点推进“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面共21项工作任务，综合施策，改善优质房企现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。这些任务中既包括抓好已经出台政策的落实，也包括设立全国性资产管理公司专项再贷款、设立住房租赁贷款支持计划等一系列新举措。《方案》中关于优质房企的条件并没有具体名单，由金融机构自主把握。《方案》明确，要完善针对30家试点房企的“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置。

宏观利好因素驱动能化板块全线上涨

周五，国内能化板块全线上涨，其中，PTA和短纤涨幅较大，截至收盘，PTA主力合约涨逾3%，短纤主力合约涨幅近3%。分析人士认为，宏观因素利好是近期能化品价格上涨的主要原因。

信达期货能化研究员姚学雯介绍说，近期能化板块一反之前的颓势，逐步走出盘面的底部区域，甚至部分品种在本周开启加速上涨模式，其中板块内部走势存在一定分化现象，建材类及煤化工品种于2022年11月初就开启企稳反弹模式，而油、油品及油化工则于2022年12月份才结束下跌，并逐步回暖。

“临近春节，一般为下游工厂的传统淡季，需求会有走弱趋势，这种负反馈会一定程度上压制能化品价格走势。目前，下游工厂的表现基本符合预期，上周开始就慢慢进入放假阶段。”姚学雯表示，在需求不断走弱之时，能化品还能维持强势上涨趋势，这背后的主要推手大概率不在于基本面现实端，而更多落于预期端。

“能化板块上涨的驱动因素是宏观利好。”姚学雯分析说，一方面，美联储加息节奏趋缓，同时，最新数据显示，美国通胀压力阶段性有所减弱，市场交易的主逻辑暂脱离经济衰退，因此，整个大宗商品受到的压制力量减弱，以原油为代表的能源品下滑速率放缓并逐步企稳；另一方面，国内利好政策自去年11月便多方位、多角度密集出台，如防疫优化、地产托底以及刺激消费等，提振了市场对于明年经济转好的预期，进而使能化品需求端改善的预期增强。

“自宏观角度出发，传导至成本和需求两端，进而驱使能化板块近期不断上涨的行情。”姚学雯表示。

新湖期货能化研发总监施潇涵表示，受宏观因素影响，本周原油低位反弹，加上市场对节后需求复苏较为乐观，因此，尽管现实端并不理想，本周化工品仍以上涨为主。“2022年能化的交易逻辑主要有两个：一是成本端原油高位大幅波动，二是需求端表现糟糕。2023年，预计原油对化工品的影响将减弱，需求端预期的变化将对价格产生重大影响。”

在施潇涵看来，2022年年底，国内疫情防控措施优化调整，国家出台多项扩大内需刺激政策，市场普遍认为，在经历了第一波疫情冲击后，春节之后，国内需求将快速复苏，市场看涨热情高涨。

姚学雯表示，今年的需求兑现将决定盘面的下一步方向，在政策带动下，阶段性需求会有所改善，中短期能化品上方或还有一定空间。但长期来看，逆周期调节手段发挥作用有限，且全球经济衰退逻辑暂未交易完，未来能化品价格重心仍有下移可能性。

“下周是春节前最后一个交易周，为防止长假期间国际原油价格大幅波动，能化交易者将以减仓为主，行情可能出现较大波动。”施潇涵提醒称，春节之后，能化板块涨势是否持续，需要看假期内原油的行情，但更重要的因素则是化工需求是否出现大幅好转。

后市如何运行致稳1号期货资产管理计划？

具体到各品种，施潇涵认为，本周原油价格上涨的主要原因有几个方面：一是预期中国需求将有所增加；二是美国去年12月CPI回到“6时代”，降息预期增加；三是北海最大的油田Johan Sverdrup油田因停电而部分停产；四是法国罢工引发成品油担忧。

“原油基本面仍然存在隐忧，限制其上涨空间。”施潇涵分析说，从供应端看，OPEC+主要产油大国减产、近期俄罗斯出口下滑对原油有一定支撑，不过OPEC+未满足配额的国家有一定增产空间，导致支撑力度小幅下降。然而，2月俄罗斯成品油受制裁后，或将倒逼炼厂开工下降，俄罗斯产量仍有下降空间。从需求端看，近期相对承压，一方面，北半球寒潮过后，气温转暖，取暖、发电需求走弱，且随着天然气价格的下跌，冬季油气替代逻辑进一步减弱（主要是欧洲）；另一方面，中国需求受疫情影响而相对偏弱，且短期仍有担忧。

对于后市，施潇涵表示，OPEC+财政盈亏平衡以及美国收储SPR将支撑原油底部，短期受需求压制，偏振荡走势，未来随着俄罗斯供应的下降以及国内需求的实质改善，油价有望走强。

燃料油方面，施潇涵分析说，近期原油上涨，成品油大涨，带动成品油裂解价差反弹。低硫燃料油是成品油的一种，其生产原料的去向会影响低硫燃料油产量，即汽柴利润将影响VGO、中质组分等原材料的投入方向，近期随着汽柴油的反弹，汽油与低硫燃料油价差从负转正，价差走强至中高位，柴油与低硫燃料油价差整体维持高位，汽柴油对低硫燃料油支撑明显。此外，低硫燃料油自身裂解价差处于低位，在原油、成品油上涨的助推下，低硫燃料油价格大幅上涨。

“低硫燃料油单边走势主要跟随原油，成品油以及天然气价格对其估值造成动态干扰。”施潇涵表示，高硫燃料油单边主要跟随原油上涨，不过因成品油与副产品矛盾、俄罗斯燃料油转移至亚洲、库存偏高等因素，当前基本面相对偏弱，裂解价差已处于较低范围，自身驱动亦相对不足。

光大期货能源化工分析师杜冰沁表示，高、低硫燃料油供需整体呈现偏弱状态，预计未来几个月，从俄罗斯流向亚洲市场的高硫燃料油还会增加，供应过剩将持续影响亚洲高硫燃料油市场情绪。同时，预计未来几周将有大量低硫船货进入新加坡市场，低硫燃料油市场的潜在供应压力也不可忽视，而目前航运市场表现不佳，叠加本月将迎来传统春节假期，下游船燃需求低迷。

“低硫燃料油单边预计主要跟随原油，但弱于原油，即裂解价差未来承压。”施潇涵说，供应端，一方面，随着新增大炼化的投产，低硫燃料油供应将增加，例如科威特Al Zour炼厂，一季度预计全面投产，低硫燃料油产能预计22.5万桶/日；另一方面，国内第一批低硫燃料油出口配额共计800万吨，较2022年第一批低硫燃料油出口配额增加150万吨，尽管低硫燃料油生产利润难回高位，但因政策支持以及新炼化装置投产，国内低硫燃料油产量预计维持高位。需求端，在经历集装箱、干散货因供应链中断导致的高景气度后，海运费大幅下降，若全球经济放缓或衰退，海运市场整体难言乐观，且主要影响对象为低硫燃料油。因此，未来低硫燃料油供需预计转弱，估值承压，后市主要关注成品油、天然气对其动态扰动，经济是否软着陆以及新增一体化装置的投产情况。

高硫燃料油方面，施潇涵认为，随着中东大国减产、美国SPR释放结束且有收储（尽管推迟），酸油过剩局面将缓和，且未来俄罗斯出口有下降预期；需求端，炼厂投料以及脱硫装置存经济性，炼厂以及海运需求预计有支撑；中长期来看，随着供应端下降，裂解价差有上涨空间。

杜冰沁表示，来自西方的套利货物流入量预计将在1月稳中上升，这将使得亚洲低硫燃料油市场保持充足的供应，而由于俄罗斯高硫燃料油货物持续流入亚洲地区，高硫燃料油市场也继续承压。尽管本周FU仓单压力较前期继续减弱，但短期内缺乏向上的明显驱动，预计高、低硫燃料油绝对价格或跟随原油区间振荡为主。

PTA方面，施潇涵表示，一方面，成本端原油上涨；另一方面，市场对节后需求持乐观态度，商品市场情绪偏好。从产业链供需的角度看，近期变化不大，PTA供应边际上有所回升，聚酯整体开工仍在小幅下滑，处于累库期，现实供需偏弱。

“目前PTA基本面呈现出供需双弱格局。”姚学雯表示，供应端，上游检修较为集中，整体开工水平处于同期偏低位置，但本周相比上周有所提升，最新开工在66.6%。终端需求，聚酯开工正处季节性下滑阶段，最新数据为67.5%，节前补库意愿整体不强。

在姚学雯看来，PTA自身矛盾暂时并不激烈，后市主要看成本端原油走势和未来需求兑现力度。从趋势上来看，原油供需处在逐步转向宽松的阶段，且经济衰退预期仍存，成本端的支撑中长期会不断走弱。需求则要看春节后下游的实际表现，就目前政策力度来看，更倾向于春季旺季需求表现会有一定提振。两相结合来看，PTA 2305合约或还有一定向上空间，但旺季过后，价格存在较大承压下行的可能性。

短纤方面，施潇涵分析称，近期供给端逐步下滑，企业节前停车较多，下游纱厂基本已经放假，整体供需双弱。不过，下游近期在进行节前补库，1月上旬涤丝产销放量，近两日短纤产销放量，因此产业链库存流转较为顺畅，现货买盘偏强，下周预计结束补库。整体来看，PTA和短纤处于偏弱现实和偏强预期中，上涨更多是预期驱动。

“后市来看，春节前后，PTA和短纤预计保持振荡偏强格局，目前了解到终端节后订单仍然不多，因此节后需求成色仍有待验证。”施潇涵说。

沥青方面，杜冰沁介绍说，供应端偏紧，近期炼厂整体开工持续下调，部分地区资源供应偏紧为主，叠加部分地区终端需求有赶工情况，带动炼厂库存减少。需求端，北方地区终端已基本停工，上周部分炼厂释放冬储价格，贸易商低价拿货，华东等地区依然存在部分终端刚需赶工项目。

“下周我国将迎来大规模的寒潮，叠加春节假期来临，南方下游赶工需求多提前结束，炼厂库存或有所回升。供应端，预计1月国内沥青总计划排产量接近200万吨，环比和同比均大幅下降，产能利用率也将进一步下滑。”杜冰沁说，预计1月沥青盘面和现货价格或逐渐走弱后暂稳运行为主。

昨日，聚丙烯涨幅超过2%。姚学雯说，聚丙烯基本面呈现供需偏弱特征。上游检修量处于同期偏高位置，存量供应压力并不大，但未来2305合约上的增量供应压力巨大，合计约380万吨的待投量。而需求表现亦符合季节性表现，工厂放假比例增大，综合开工在43%。库存流转受阻，总样本库存为70.72万吨，高于往年同期水平。

“聚丙烯供应端的核心矛盾点在于巨大的增量压力，这会使得市场很难对这个品种产生足够的上涨信心，更愿意将其作为空配品种，且政策对于聚丙烯下游的直接提振作用或相对有限，需求即便走强，也难以消化未来如此巨大的投产增量。此外，聚丙烯的库存压力也不小，因此在2305合约上，PP振荡走强后下跌概率较大。”姚学雯说。

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责任编辑：李国雷 主管：谭亚敏

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