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　　德尔未来：产业资本连续增持，价值持续被低估的锂电隔膜新贵

　　事件：

　　1、公司实际控制人、董事长汝继勇先生于2016年5月12日，通过二级市场以现金183.44万元增持公司股份100,900股，增持均价为18.18元/股，占公司总股本的0.0155%。2、公司实际控制人、董事长汝继勇先生于2016年5月13日，通过二级市场以现金213.84万元增持公司股份110,800股，增持均价为19.30元/股，占公司总股本的0.0171%。

　　点评：

　　5月12、13日，德尔的董事长汝总连续增持，向市场传递对企业未来发展看好的自信。在德尔完全整合义腾的假设之下，德尔目前的市值对应2016、2017年的PE分别为30倍、20倍。目前股价较德尔员工计划持股成本26.39元/股，倒挂27.7%，继续坚定看好，维持“买入”评级。

　　风险提示：收购的子公司业绩不达预期。

　　韶能股份：定增过会，加速转型新能源及机器人精密部件产业

　　投资要点：

　　定增过会，公司将大举进入新能源及机器人精密部件产业。本轮定增由大股东前海人寿及一致行动人钜盛华参与，以10.33元定增价锁3年，共募集32亿元资金，分别投入新丰生物质发电、新能源汽车动力总成及传动系统、工业机器人精密RV减速器、电动汽车智能充电系统、研发中心等项目以及补充流动资金。公司有望有机结合发电、充电、加油加气业务，布局能源互联网。同时依托控股子公司韶关宏大公司切入工业机器人核心的精密部件以及新能源汽车零部件业务，实现机械板块技术、产业升级。部分募集资金将用于归还银行贷款，公司财务费用有望大幅减少。

　　盈利预测及投资评级：不考虑公司增发项目，考虑今年来水偏丰带动水电发电业务，我们维持公司16~18年归母净利润分别为5.37、6.39和7.8亿元，对应EPS分别为0.5、0.59和0.72元，目前股价对应16~18年分别为19、16和13倍。我们认为公司借助大股东雄厚的资本实力，将打造集电源点、配电网、新能源车、充电桩等多个能源互联网入口的能源平台型公司，大股东变更后也将依靠民营机制转变提升公司经营效率和外延扩张动力。当前股价仍低于大股东举牌价格，安全边际高，维持“买入”评级。

　　东江环保：中标首个危废PPP项目，福建布局再落一子

　　投资评级与盈利预测：危险废物资源化及无害化处理是我们对“十三五”重点看好的细分领域之一，而公司的龙头地位随着并购战略的攻城略地不断夯实。我们下调公司16-17年并给出18年净利润为4.08、5.52、7.88亿(16-17原为5.40亿和7.26亿)，EPS为0.47、0.64、0.91元/股，对应16年PE为35倍，维持“增持”评级。

　　润和软件：定增助力金融云战略加速落地

　　事件：公司5月15日晚间发布公告，拟非公开发行不超过5000万股，募集资金不超过19.2亿元，募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于“金融云服务平台建设项目”、“能源信息化平台建设项目”和“补充流动资金项目”。

　　投资建议：顺应金融云化的时代潮流，此次定增将加速公司金融云战略的落地。

　　预计2016、2017年EPS为1.00元、1.38元，维持“买入-A”评级，6个月目标价40元。

　　风险提示：新业务发展不及预期。

　　隆华节能：领军级团队加盟，重心布局环保、材料

　　投资建议：预测公司16-18年归母净利为2.43/ 3.00/ 4.21亿元，三年CAGR 为33.23%，EPS 为0.55/0.68/0.95元。我们认为公司核心管理团队激励到位，重点发展的环保、新材料和高端装备都属于国家战略新兴产业，技术和渠道优势明显，看好公司的长期发展，给予16年动态PE40倍， 对应目标价为22元，首次给予“买入”评级。

　　风险提示：环保项目开工进度低预期，新材料投产延缓，传统业务下滑风险。

　　国瓷材料：收购王子制陶，进军汽车尾气催化陶瓷新材料

　　公司高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花，牵手上海涌铧助力公司把握并购良机，加快新材料产业布局。暂不考虑增发摊薄，我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.51、0.71和0.81元，对应动态PE分别为60.6倍、43.7倍和38.2倍，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：传统业务景气下行；新业务市场开拓不达预期；产品价格大幅下滑。

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