股份回购是利好吗，回购股份是利好消息吗

　　和净资产收益率有所提高。以回购资金最高限额 10 亿元人民币计算，公司若以

　　最大回购资金全部用于回购 A 股，基本每股收益由 1.00 元增长为 1.08 元，增加

　　8.00%。公司若以最大资金回购 B 股，基本每股收益由 1.00 元增长为 1.13 元，

　　增加 13.00%。加权平均净资产收益率有 15.39%增加至 18.34%增长 2.95 个百分

　　点，因此回购股份对公司每股盈利产生一定的正向提升作用。

　　八、回购方案的影响分析

　　（一）本次回购股份对公司股价的影响

　　本次回购股份将减少公司的总股本，在回购后公司净利润不受影响情况下，

　　公司的每股收益将增加。如果回购后公司的市盈率水平保持不变，公司的股价将

　　上升。

　　公司本次回购股份方案正式实施之后，公司将有权在回购期限内根据市场情

　　况择机做出回购决策。回购期内公司择机买入股票将向市场传递公司股价被低估

　　的信号并将活跃股票二级市场交易，增加了公司股票的流动性，有利于吸引外围

　　资金的进入。因此，回购股份将对公司股价形成一定的支撑，具有稳定股价的作

　　用，有利于维护公司全体股东尤其是长期投资者的利益。

　　（二）本次回购对公司财务状况的影响

　　按公司 2014 年年度财务报告数据计算，回购前后公司主要财务指标如下：

　　主要财务数据和指标 回购前 回购后 增减幅度

　　资产总额（亿元） 86.28 76.28 -11.59%

　　所有者权益（亿元） 70.16 60.16 -14.25%

　　资产负债率（%） 18.68 21.12 提高 2.44 个百分点

　　长期负债率（%） 1.87 2.12 提高 0.25 个百分点

　　流动比率 2.06 1.37 -33.50%

　　速动比率 0.85 0.16 -81.18%

　　加权平均净资产收益率（%） 15.39 18.34 提高 2.95 个百分点

　　若 最 大 回 购 资 金 10 基本每股收益

　　1.00 1.08 8.00%

　　亿元人民币全部用 （元）

　　于以15.00元/股回购 每股净资产

　　6.89 6.29 -8.71%

　　A股 （元）

　　若 最 大 回 购 资 金 10 基本每股收益

　　1.00 1.13 13.00%

　　亿元人民币全部用 （元）

　　于以11.80港元/股回 每股净资产

　　6.89 6.59 -4.35%

　　购B股 （元）

　　（三）本次回购对公司股本结构的影响

　　若最大回购资金 10 亿元人民币全部用于以 15.00 元/股回购 A 股，则回购完

　　成后公司股本结构变化情况如下：

　　回购前 回购后

　　项目

　　股份数量（股） 比例 股份数量（股） 比例

　　一、有限售条件股份 119,398,490 12.49% 119,398,490 13.43%

　　其中：B 股 118,314,300 12.38% 118,314,300 13.31%

　　二、无限售条件股份 836,360,006 87.51% 769,693,340 86.57%

　　其中：B 股 275,560,796 28.83% 275,560,796 30.99%

　　三、总股数 955,758,496 100% 889,091,830 100%

　　若最大回购资金 10 亿元人民币全部用于以 11.80 港元/股回购 B 股，则回购

　　完成后公司股本结构变化情况如下：

　　回购前 回购后

　　项目

　　股份数量（股） 比例 股份数量（股） 比例

　　一、有限售条件股份 119,398,490 12.49% 119,398,490 14.07%

　　其中：B 股 118,314,300 12.38% 118,314,300 13.95%

　　二、无限售条件股份 836,360,006 87.51% 728,934,590 85.93%

　　其中：B 股 275,560,796 28.83% 168,135,380 19.82%

　　三、总股数 955,758,496 100% 848,333,080 100%

　　从本次回购前后公司股本来看，若回购资金 10 亿元全部用于回购 A 股社会

　　公众股，公司有限售条件股份增加 0.94 个百分点，公司无限售条件股份减少 0.94

　　个百分点。若回购资金 10 亿元全部用于回购境内上市外资股（B 股），公司有限

　　售条件股份增加 1.58 个百分点，公司无限售条件股份减少 1.58 个百分点。尽管

　　公司的股本结构由于本次回购股份将发生一定变化，但各类别股份变动的幅度不

　　大，公司的股本结构仍将处于合理的状态。

　　（四）本次回购对公司债权人的影响

　　本次回购股份将造成公司股东权益减少，资产负债率、长期负债率虽略有

　　上升，流动比率和速动比率有所下降。公司本次回购股份资金不超过 10 亿元人

　　民币，分别占公司 2014 年 12 月 31 日流动资产总额、所有者权益总额和资产总

　　额的 33.47%、14.25%和 11.59%，占比较低，对公司影响较小。且目前公司资产

　　负债率水平较低，并拥有多种融资渠道，回购股份不是一次性实施而是自股东大

　　会通过本次回购股份的决议之日起 12 个月内择机实施，因此，债权人的利益不

　　会因本次回购股份受到明显影响。此外，回购股份进一步优化了公司的股权分布

　　结构，有利于公司的长期稳定发展，在一定程度上更有利于保护债权人的合法权

　　益。

　　九、独立财务顾问意见

　　根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司回购

　　社会公众股份管理办法（试行）》（证监发[2005]51 号）、《关于上市公司以集中竞

　　价交易方式回购股份的补充规定》（证监会公告[2008]39 号）、《深圳证券交易所

　　股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务

　　指引》等相关法律、法规，本独立财务顾问认为鲁泰纺织本次回购股份符合上市

　　公司回购社会公众股份的相关规定。

　　十、特别提醒广大投资者注意的问题

　　1、本次回购股份预案须鲁泰纺织股东大会审议通过、经商务主管部门原则

　　性同意及外汇管理部门批准后，方可实施。

　　2、公司股票价格将可能因本次回购股份消息的影响而有所波动，因此提请

　　广大投资者注意股价短期波动的风险。

　　3、本独立财务顾问报告仅供投资者参考，不作为投资者买卖股票的依据。

　　十一、财务顾问联系方式

　　名称：国泰君安证券股份有限公司

　　法定代表人： 杨德红

　　住所： 中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号

　　联系电话： 010-59312963

　　联系传真： 010-59312908

　　财务顾问主办人： 徐可任、傅冠男

　　联系人： 徐可任、傅冠男

　　十二、备查文件

　　1、鲁泰纺织股份有限公司第七届董事会第二十二次会议决议

　　2、鲁泰纺织股份有限公司关于回购公司部分A股、B股股份预案

　　3、鲁泰纺织股份有限公司2014年年度报告

　　4、鲁泰纺织股份有限公司2015年一季度报告

　　（本页无正文，仅为国泰君安证券股份有限公司《关于鲁泰纺织股份有限公

　　司回购公司部分A股、B股股份的独立财务顾问报告》的盖章页）

　　国泰君安证券股份有限公司

　　2015年7月30日

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