华润医药集团，华润医药集团 张建伟

两票制、一致性评价引领医药行业改革，医药工业企业自身集中度将提高，叠加老龄化到来，量变到质变，医药行业再出发值得关注。而看点在央企和国企，国有企业的制造水平一流，但是销售能力是短板，这一次变革有望扭转，集中研究排名靠前的医药巨头，挖掘潜在机会。3分钟快速看懂医药巨头，以下摘自国信证券医药行业研报：

1.华润医药(03320)

华润医药集团有限公司(3320.HK)是中国领先的综合医药公司，从事研发、制造、分销、零售种类繁多的医药及其他营养保健品。除了自己是港股上市公司外，旗下还有三家A股优质公司：

华润三九：定位于OTC和中药处方药，包括感冒、肠胃、皮肤、儿科等，逐步奠定了在OTC和中药处方药两大领域的领先地位，确立了专注“自我诊疗”和“中药处方药”两大方向的战略路径。目前999是中国OTC第一品牌，处方药也位居国内市场前列。

东阿阿胶：主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国生产规模最大、工艺装备最先进、质量最佳的阿胶生产企业，是阿胶行业标准的制定者。

华润双鹤：主营业务涵盖新药研发、制剂生产、医药销售、制药装备及原料药生产等方面，搭建了慢病普药业务、专科业务、输液业务三大业务平台，主要产品聚焦输液、心脑血管、内分泌、儿科、肾科等领域。拥有0号、糖适平、BFS输液、珂立苏、冠爽、利复星、压氏达、穗悦等知名产品。

2.国药控股(01099)

国药集团旗下拥有11家全资或控股子公司，以及国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药、中国中药等六家上市公司。

3.上海医药(601607.SH,02607.HK)

上海医药产业链全覆盖，主营业务覆盖医药研发与制造、医药分销与服务、医药零售与电商。医药制造覆盖化药、生物药、现代中药、保健品和医疗器械等领域，旗下主要是港股平台上海医药(2607)。

4.中国医药(600056.SH)

中国医药健康产业股份有限公司是科工贸一体化的大型综合性医药企业集团。公司主营领域由医药工业、医药商业和贸易三大部分组成。主要是以中国医药这个上市平台。

5.白云山(SH.600332，HK.00874)

广药集团完成资产整合后，白云山旗下业务板块分为大南药、大健康、大商业和大医疗四个板块。大南药板块包括公司旗下中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物的研发与制造，大健康业务板块主要为饮料、食品、保健品和药妆等产品，大商业板块是医药流通业务，大医疗以白云山医疗健康产业公司为主体，推进医疗服务、健康管理、养生养老等产业投资。

横向对比来看。

华润集团：制药板块主要为中药、化药，在中药板块高收入的推动下，目前制药板块总收入在综合性药企中排名第一。

国药集团：制药板块综合全面，包括中药、化药、生物药、医疗器械等各版块，但目前收入贡献比例较低。分销板块贡献绝大部分收入，在所有集团中规模最大。

上药集团：制药板块综合全面，包括中药、化药、生物药、医疗器械等各版块，制药板块收入贡献远大于国药集团。收入总体量略低于华润集团。

中国医药：制药板块以抗感染和心血管治疗领域为主，原料药中盐酸林可霉素、螺旋霉素、螺旋霉素碱是优势产品。

广药集团：制药板块以大南药为主，包括中药和化药两部分，制药收入占比最高。

但是如果看收入构成，华润医药的工业收入最高，而且毛利率最高。