陕西天汉1号债权资产-2期城投债定融（什么叫债权投资）

　　近日陕西天汉1号债权资产-2期城投债定融，《中国经济周刊》披露了一组关于地方债务的数据。由于债务统计有一定的滞后性陕西天汉1号债权资产-2期城投债定融，所以这组披露的数据以2015年的数据为准。数据有两个特点：

　　 一是债务存量很大。

　　记者统计了2015年30个省份财政部门的数据发现，一些“经济大省”同时也是“负债大省”。截至2015 年年底，江苏省地方政府负有偿还责任的债务高达10954 亿元，高居榜首，成为首个破万亿的省份。

　　 二是债务率很高。

　　统计发现，贵州和辽宁两省的债务率甚至已经超过180%。内蒙古、云南、浙江、湖南、陕西、福建等身份债务率紧随其后，超过了100%债务率“红线”。

　　如果陕西天汉1号债权资产-2期城投债定融你有关注财经新闻的话，那你应该注意到了，最近地方债务是国家政府和舆论关注的重点。不仅有政策加以规范，更是上升到中央全局的层面，近期两次中央高层会议，均有点名地方政府举债行为。

　　先是全国金融工作会议表示，各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。

　　随后的7月24日，中共中央政治局部署下半年经济工作会议上指出，要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐形债务增量。

　　这两个会措辞都很严厉，并在微观机制上确立了对个人的问责，中央高层规范地方政府举债行为、遏制隐形债务增量的决心可见一斑。

　　 那如今地方政府债务到底有多少呢?

　　7月28日下午，在国务新闻发布会上，财政部副部长刘伟表示，到2016年末，全国地方政府债务余额15.32万亿，控制在全国人大批准的限额17.19万亿以内。地方政府的债务率是80.5%，低于国际通行警戒标准。如果加上中央政府债务余额12.01万亿，全国政府债务余额27.33万亿，政府债务的负债率是36.7%。低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。

　　按照刘伟副部长的讲话，地方政府的债务率是不用太担心的，这难道不是和全国金融会议的精神有冲突吗?

　　其实中央最担心的是地方政府偿债能力是否可持续，换句话说，就是还债的速度能不能赶得上借债的速度。

　　那么，究竟应当如何判断一个地区的债务风险?中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚接受《中国经济周刊》采访时透露了一个判断标准，“当年债务还本付息支出占财政支出比例超过20%，那就玩不转了。”

　　因为，地方财政收入每年有70%~80%是刚性支出，如教育、一般公共服务、社会保障和就业等。若债务支出超过20%，刚性支出必然受到影响。

　　虽然，2016年地方政府的债务率没有进一步提高，但是由于债务总量增长了，还债压力还是不断增大的。而且2016年还是靠楼市去库存政策，地方政府卖地大赚了一笔才缓解了还债压力。那么，2017年上半年GDP增长数据很好看，那债务情况有没有缓解呢?看看政府财政收支就明白了。

　　1-6月累计，全国一般公共预算收入94306亿元，同比增长9.8%。同期全国一般公共预算支出103483亿元，同比增长15.8%。两者的增速差也很大，赤字9177亿元。

　　更重要的是，财政收入一大部分是在上半年卖地收入大涨(房地产成交量很高，拉高财政收入)的情形下实现的，现在全国主要城市的房地产成交量逐渐趋冷、成交下降，如果财政支出增长的速度没有大的变化，今年的财政收支情形绝不乐观，意味着债务水平还是没有降下来。靠拉高房地产还债等于是饮鹫止渴，不是长久之计。所以房地产的调控政策还会进一步延续。

　　虽然从披露数据来看，地方政府债务率还处在相对安全的水平，但如果把一些隐形债务再加上去就不乐观了。中央政府心里也明白，连GDP数据都有造假的，更何况上报的债务数据呢?对于地方政府的债务问题，中央政府宁愿是把情况往坏处想，做最坏的打算。

　　因此，目前和将来一段较长时间内，中央经济工作的思路就是稳增长、控债务、去杠杆。稳增长就是经济增长要托底，只允许在一个区间内波动。控债务就是保证债务率不能再提高，控制地方政府的举债行为。去杠杆就是通过各种方法把债务减下来。

　　那么弄懂了中央的思路，我们在投资理财时要注意什么呢?

　　聪明的投资者懂得顺势而为。也许你赚到的第一桶金，不是因为你的投资策略有多高明，那是因为你刚好站到了国家政策的风口上。2015年卖房炒股和卖股炒房的，人生就是两种截然相反的风景。对普通人来说，你想靠财富增长跨越阶层翻身，关键不在于你有多拼，而在于你把财富放在哪个赛道上。

　　那2017年以后，安全的赛道在哪里呢?其实回答这个问题，只要采取逆向思维法，不安全的赛道有哪些，我们避开这些赛道就可以了。

　　地方债务问题日益严重，国家开始出手严监管、去杠杆，随后，各种债务违约事件、P2P平台跑路事件层出不穷，还有股灾3.0、乐视违约、王健林断臂还债等。这些事件发生在金融和实业的各种不同领域，其实是和国家政策转向有着必然的联系。

　　这几年有些词出现频率很高，比如混合所有制改革、PPP、债转股、债务置换、信托、城投债，这些词的背后其实隐含着地方政府把债务打包出售，债务置换就是把存量债务变成债券发行，债转股就是把债权变成股权然后上市卖给股民，PPP说白了就是政府经营不好的公共服务拉民间资本一起搞，而信托、城投债则被打包成各种P2P和银行理财产品卖给了大妈们。

　　以前房地产市场景气，这些债务问题被暂时隐藏，2015年的时候，各种理财产品很火爆，P2P动不动就有15%以上的年化收益率，债券开启了一波大牛市，股市如果不是被搞砸了，其实势头也不错。但不要忘记了，这些繁荣的背后其实是地方债务的高位套现转移，转移到了那些不明白真相的吃瓜群众手中。危机来的时候，地方政府先救谁呢，想想90年代的国有企业改革你就知道答案了。

　　继人民日报的评论文章中首次提到“灰犀牛”之后，7月27日中新办新闻发布会上，中财办的官员也开始谈“灰犀牛”，明确列出了目前可能引发系统性风险的五大“灰犀牛”，包括影子银行、房地产泡沫、国企债务杠杆、地方债务以及非法集资的问题。看了我上面的分析，你发现了吗，五大“灰犀牛”，其实本质都是债务。

　　其实在中国判断风向的方法很简单，每天看新闻联播读央媒报纸就可以了。现在国家开始压减债务，就是要釜底抽薪，那些绑定在这些债务上的理财产品肯定会随时会引爆，所以趁着楼还没塌，你赶紧撤出来。

　　所以在选择赛道前，先把你的思路理一理，告诉自己现在钱生钱不好赚了，不要高估自己的能力，把安全放在第一位，不盲目追求高收益率理财产品，不盲目借贷炒股，不盲目去炒房。避开投资市场中的这些雷区，你就“剩者”为王了。

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