昆明国资实业发展债权资产（昆明国资实业发展有限公司）

定融产品 2024年02月26日 16:38 87 admin

财联社3月24日讯（编辑张伟）3月22日，中国纪检监察报发表文章《捞政绩谋私利，终是竹篮打水》，文章揭露昆明国资实业发展债权资产了曾任贵安新区开发投资有限公司党委书记、董事长宗文一系列严重违法违纪行为，为广大领导干部敲响警钟。财联社梳理了该公司昆明国资实业发展债权资产的存量债券状况及偿债压力。

“一把手”大幅举债

据介绍，作为贵安新区开发投资有限公司主要负责人，宗文打着“拓展市场战略”的幌子，借助国有平台公司大搞资本运作，违规借贷、超额融资，盲目对外投资8支基金，其中7支亏损，造成国有资本巨大损失。

2016年至2018年，宗文应某教育投资公司负责人陈某请托，擅自安排贵安开发投资有限公司下属子公司贵安金融投资有限公司，出资组建高科教育基金投资某医学院，出资组建启辰教育基金投资某国际学校，上述2个项目至今都未能在贵安新区落地建设。而宗文以投资为名，累计向陈某索要上百万元。

同时，宗文勾连金融证券公司，依附债券发行捞钱。为攫取个人利益，宗文独断专行，在贵安开发投资有限公司债券发行中，未经招投标程序，私自增加交易环节，安排特定关系人作为居间介绍人，私自指定某证券公司发行公司债券，以业务返点方式收取贿赂，增加了公司债券发行成本，损害了国有企业利益。

资料显示，2015年10月-2018年11月，宗文任贵安新区开发投资有限公司党委书记、董事长。数据显示，贵安开投2016-2018年流动负债较快增长，年均复合增长29.05%，截至2018年末，公司流动负债合计582.22亿元。2016-2018年，公司一年内到期的非流动负债快速增长，年均复合增长53.51%，仅2018年增长率就达100.27%，主要为一年内到期的长期借款及应付债券转入。同时截至2018年末，其非流动负债合计766.93亿元。

企业预警通数据显示，2016-2018年，贵安开投发债规模达285.90亿元，且多数为私募债。

同时，由于此前贵安开投公司债务纳入贵州省本级政府性债务。2016-2018年，公司分别完成政府债务置换148.97亿元、57.44亿元、115.49亿元，截至2018年末，公司纳入政府性债务的债务余额全部置换完毕。

2016-2018年，贵安开投现金短债比分别为3.99倍、2.15倍、0.50倍，长期偿债指标公司EBITDA全部债务比均为0.02倍，对债务覆盖能力较弱

负债规模增长的同时，贵安开投工程施工和工程项目建设服务收入规模大幅下滑，回款滞后，在建拟建项目投资金额很大。经营性现金流2017年转负，2018年达-51.60亿元。

此外，上述文章还指出，担任贵阳高新区党工委书记、管委会主任期间，宗文滥用职权，违规干预行政审批事项，帮助某私营融资担保公司办理融资性担保机构经营许可证，为该公司进入融资担保行业发放“通行证”，还违规插手银行机构对该公司担保授信额度审批。他还推动下属国有担保公司与该公司合作，帮助该公司贴上国资背景的标签，为其铺平融资道路。宗文先后从中收受该融资担保公司贿赂530余万元。而该融资担保公司在宗文的特别关照下，披上“合法外衣”行非法之实，大肆骗取银行贷款，并将款项用于高利转贷、盲目投资、奢靡消费等，造成国有资产损失。

债务规模较大需关注接续问题

2018年末，宗文离任，贵安开投董监高多次变更，2022年年末，公司名称也由贵安新区开发投资有限公司更名为贵州贵安发展集团有限公司。Wind数据显示，截至3月23日，贵安开投旗下债券隐含违约率已达到10.31%，中证隐含评级为A。不过，贵安开投至今未发生过非标逾期，仅下属子公司曾有票据逾期发生。

截至目前，wind数据显示，贵安开投存量债券21只，规模324.47亿元，其中1年内需行权规模130.78亿元，1-3年内行权规模193.69亿元，占比达59.69%。联合资信对其主体债务评级为AA+。

（数据来源昆明国资实业发展债权资产：wind）

2019年后，贵安开投的负债规模相对稳定，结构相对均衡。截至2021年底，公司流动负债695.03亿元，较上年底增长18.60%；非流动负债635.53亿元。短期债务占29.10%，长期债务占70.90%，以长期债务为主，且债券融资占比高。从债务指标来看，截至 2021年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率较上年底分别下降0.83个、1.18个和4.59个百分点。

不过，2019年开始，贵安开投经营活动现金流转正，至2021年规模有所收窄为14.19亿元。但货币资金受限比例较高，2021年年底受限货币资金24.71亿元，占货币资金的82.70%。

昆明国资实业发展债权资产（昆明国资实业发展有限公司）

从偿债指标来看，短期偿债能力及长期偿债能力均较弱。2021年末现金短债比0.13倍，EBITDA利息倍数0.15倍。

值得一提的是，公司全资子贵安建设目前已无存续债券，且存在被执行信息。

贵安开投是贵州贵安新区管委会86.15%控股企业，与贵安产控同为贵安新区重要城投发债平台，在资金及土地注入、奖励资金划拨和政策支持等方面获得贵州省政府和贵安新区管委会对公司的大力支持。而贵安新区是2014年批准设立的国家级新区，位于贵阳市和安顺市结合部、黔中经济区核心地带。

广发证券的数据显示，截至2021年末，贵安开投城投债余额据贵阳市城投首位，有息债务规模亦为首位。

据贵安新区官网显示，2014到2021年，直管区地区生产总值从52.3亿元增长到150.2亿元，年均增长14.8%；一般公共预算收入从5.58亿元增长到14.63亿元，年均增长14.75%。2022年，直管区实现地区生产总值185.3亿元、增长12.5%，完成一般公共预算收入9.77亿元，固定资产投资完成290亿元、增长32%，完成规上工业总产值107.2亿元，规上工业增加值增长50.3%。

不过，中证鹏元此前在报告中指出，与其他国家级新区相比，贵安新区城投债务率处于较高的水平，且对土地财政依赖程度高。2021年以来，贵安新区债券净融资规模持续为负，2023年第二季度集中到期压力较大，后续债券到期的接续问题值得持续关注。

来源：财联社张伟

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