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河南周口市城投经开实业2023年债权资产001政府债定融(周口城投置业有限公司)

常见问题 2023年12月15日 14:15 104 admin
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在昨天解读文章的基础上河南周口市城投经开实业2023年债权资产001政府债定融,慧保天下今日继续聚焦中央金融工作会议。

昨日提到河南周口市城投经开实业2023年债权资产001政府债定融,本次会议由“全国金融工作会议”升格为“中央金融工作会议”,体现了党对金融工作的全面领导正得到不断坚持和加强。同时,值得关注的是,本次会议也是参会领导阵容最强大、发表讲话内容最全面的一次——总书记、总理、分管副总理皆有讲话,政治局常委参会人数及比例最高的一次(七位全部参会),两者均为历史第二次,充分体现了会议的重要性和全面统筹性。

而作为6年来规格最高的一次金融行业会议,此次会议对于包括保险业在内的所有金融业态的影响注定是深远的,新华社高度凝练的文字报道中,透露着对于金融行业未来发展的整体判断与规划,以及与其密切相关行业,例如房地产等的设想。

方向和目标已经明确,路径也基本清晰,风险与机遇也不言自明。对于保险行业而言,认真研读此次会议有关内容,才能更好地指导未来行动——命运的齿轮已然再次开始转动。

值得注意是,会议报道中的部分内容实际早已在此前得到印证。例如,报道提及“金融乱象和腐败问题屡禁不止”“以金融队伍的纯洁性、专业性、战斗力为重要支撑”,实际指向了近一段时间以来备受关注的金融反腐,一批金融领域人士已经在这波反腐浪潮中倒下。高压反腐之下,一个具备“纯洁性、专业性、战斗力”的金融队伍,会给保险业带来哪些深层次影响河南周口市城投经开实业2023年债权资产001政府债定融

结合“将所有金融活动纳入监管”的说法或许更能体会到新的顶层设计中,对于“严监管”的高度重视——全监管时代,“严监管”也将迎来新内涵。

对于金融监管,会议提及“金融监管和治理能力薄弱”——对于过去金融监管的不满,或许就是这一波金融反腐,以及金融监管体制改革最重要的根源所在。

除此之外,会议中,值得思考的问题还有很多:

例如,会议提及“把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业”——这会对保险资金运用产生哪些影响?

例如,会议提及“支持国有大型金融机构做优做强,当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石,严格中小金融机构准入标准和监管要求,立足当地开展特色化经营”——“马太效应”本就明显的国内保险市场会否进一步分层?中小保险公司,一旦被要求“立足当地”“特色化经营”,又该如何转型?

例如,会议提及“打造规则统一、监管协同的金融市场,促进长期资本形成”——“监管协同”的力量,近期保险业已经见识到了,负责监管银行、保险两大行业的国家金融监管总局,力推银保渠道“报行合一”,看似无解的手续费率过高顽疾快速得到解决。

未来,“规则统一、监管协同”的范围会否进一步扩大,又会对行业产生哪些实质性影响?能否想象像监管基金一样监管投连险账户?

值得注意的是,“全国金融工作会议”升格成了“中央金融工作会议”,对于金融工作的高度重视,也势必会给金融行业带来更高层面的统筹监管,这给实施“规则统一、监管协同”无疑是创造了更好的环境。

另,保险资金是典型的长期资金,“促进长期资本形成”对于商业保险公司是否是利好?

例如,会议提及“促进金融与房地产良性循环”,房地产业与金融业关联紧密,大量保险资金也投向了房地产业,要求二者建立良性循环,对于保险业来说又意味着什么?

再例如,针对保险行业,会议也提到“发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能”,且今日,已有中国人寿、中国信保、中国平安等多家大型险企对中央金融工作会议进行了学习。

今天,慧保天下就努力对会议通稿全文进行全面深度解读,力争不放过每一个值得关注的要点:

01

开篇明确发展定位:首提建设金融强国,未来主要五大任务,题眼为“金融高质量发展”

通稿甫一开篇,就对金融行业的发展定位予以明确,并点明题眼,即“推动我国金融高质量发展”:

会议强调,金融是国民经济的血脉,是国家核心竞争力的重要组成部分,要加快建设金融强国,全面加强金融监管,完善金融体制,优化金融服务,防范化解风险,坚定不移走中国特色金融发展之路,推动我国金融高质量发展,为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。

其中,建设金融强国为首次提及,可见中央对金融领域的重视。中国作为全球最大的发展中经济体,拥有全球最大的银行体系,第二大保险、股票和债券市场,普惠金融走在世界前列,金融在经济发展中的地位仍然至关重要,因此发展金融行业、提高行业国际竞争力仍然是当前金融工作的要务。

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包括加快建设金融强国,以及全面加强金融监管、完善金融体制、优化金融服务、防范化解风险,则构成了未来几年金融工作的五大任务。

除首提建设金融强国之外,据国盛证券统计,还有其河南周口市城投经开实业2023年债权资产001政府债定融他一些新要求、新部署均为“首提”内容:

始终保持货币政策的稳健性;

做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大文章;

培育一流投资银行和投资机构;

支持国有大型金融机构做优做强;

加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持;防风险要“把握好权和责的关系、把握好快和稳的关系”;

健全房地产企业主体监管制度和资金监管;

化债要“两个建立”(建立防范化解地方债务风险长效机制、建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制)

02

如何实现“金融高质量发展”?一一明确队伍、导向、机构定位,打造现代金融机构和市场体系

要实现金融高质量发展,队伍、导向、机构定位等必不可少,会议对此进行了一一明确:

1、队伍的高质量。

队伍的纯洁性、专业性、战斗力为重要支撑。

2、导向的高质量。

坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨

3、机构定位的高质量。

支持国有大型金融机构做优做强,当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石,严格中小金融机构准入标准和监管要求,立足当地开展特色化经营,强化政策性金融机构职能定位,发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能

根据中国人民银行金融稳定报告数据显示,截至2022年末,全国4567家银行业金融机构中有346家被央行评为高风险金融机构,全部为区域性中小银行,数量占比8%,资产规模占比2%。

此外,还有一些要点更为值得关注,它们均是在最高级别的金融会议上首次提及,未来或将有相应政策,具体包括:

a)培育一流投资银行和投资机构;

b)推动股票发行注册制走深走实;

c)增强上海国际金融中心的竞争力和影响力;

d)拓宽银行资本金补充渠道。

这些要点主要集中在着力打造现代金融机构和市场体系中,也是最高层对于未来资本市场、债券市场等定位和规划。

03

党的领导机制:加强党中央集中统一领导,明确中央事权以及央地金融监管关系

除开会议本身由“全国”变为“中央”所体现出的内涵外,会议还对党的领导机制做出明确定性,会议强调,加强党中央对金融工作的集中统一领导,是做好金融工作的根本保证。

同时,会议表示,要完善党领导金融工作的体制机制,发挥好中央金融委员会的作用,做好统筹协调把关。发挥好中央金融工作委员会的作用,切实加强金融系统党的建设。会议还表示,发挥好地方党委金融委员会和金融工委的作用,落实属地责任。

据粤开证券分析,2017年第五次全国金融会议后,央地金融监管关系成为金融监管领域最重要的议题之一。随后,地方金融监管改革拉开序幕,各地陆续挂牌成立地方金融监督管理局,并加挂金融工作办公室、金融工作局等牌子,并明确了“7+4”类机构监管范围。然而现实中,地方政府在金融监管中难免存在角色冲突和多重利益的问题。

但需注意的是,目前地方机构改革的具体方案尚未出台,怎么解决地方金融监管机构监管资源缺乏的问题仍需密切关注。

04

八个坚持:既是过去金融工作经验的总结,也是奠定金融工作的总基调

“八个坚持”依次回答了金融工作谁领导(党中央)、为了谁(以人民为中心、服务实体经济)、做什么(防风险、市场化法制化推进金融创新、金融供给侧改革、开放与安全)、怎么做(稳中求进)四个问题。

强调必须坚持党中央对金融工作的集中统一领导(2017年第五次会议也有该论述)

坚持以人民为中心的价值取向

坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨(从2012年第四次就开始强调服务实体是根本目的、根本宗旨)

坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题(并非第一次提及,2017年第五次会议也有此论述)

坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展(相比过去提及金融创新,本次增加了“法治化轨道”的约束)

坚持深化金融供给侧结构性改革

坚持统筹金融开放和安全

坚持稳中求进工作总基调

05

当前发展问题:金融领域各种矛盾和问题相互交织、影响,也对应未来工作重点

对于当前行业发展问题,会议也进行了清晰论述,而从对于问题的论述中,也可以看到未来五年的工作大方向——继续防范化解风险、提升服务实体经济的质效、金融反腐、全面监管、金融系统提高政治站位,其中“以全面加强监管、防范化解风险”为重中之重。

通稿原文:

同时要清醒看到,金融领域各种矛盾和问题相互交织、相互影响,有的还很突出,经济金融风险隐患仍然较多,金融服务实体经济的质效不高,金融乱象和腐败问题屡禁不止,金融监管和治理能力薄弱。

金融系统要切实提高政治站位,胸怀“国之大者”,强化使命担当,下决心从根本上解决这些问题,以金融高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业。

可以看到,“经济金融风险隐患仍然较多”放在当前金融领域矛盾和问题的首位,表明防范化解金融风险的迫切性。

中金公司认为,观察过去几年部分中小银行如包商银行、河南村镇银行的风险成因,属地经济增长疲软或放缓可能仅仅是风险暴露的诱发因素,更重要的原因是公司治理和内控合规制度的不健全,以上风险需要及时识别和有效处置。

06

全面加强监管,有效防范化解风险:16次提及风险,一一明确三大风险及处置方式

通稿中,首先强调“全面”加强金融监管——依法将所有金融活动全部纳入监管,全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管,消除监管空白和盲区,严格执法、敢于亮剑,严厉打击非法金融活动。

这五大监管方式对应来看:

机构监管适应于我国金融机构分业经营的客观现实。

功能监管契合了金融机构交叉融合的的新趋势

穿透式监管有助于更好识别风险

行为监管旨在保护金融消费者权益

在风险处置和防范方面,统计来看,全文十六次提及“风险”,不仅提出要关注地方债务、房地产企业、中小金融机构、金融市场、外汇市场几个重点领域,还表示要建立健全长效机制。具体来看:

1、中小金融机构风险——重点在金融供给侧结构性改革。

及时处置;

中小金融机构在经济增速下行周期受到的影响更大,及时处置和防范中小金融机构风险仍是监管关注的重要方向。中小银行主要信贷投向为小微企业和个人,受近年来经济增速下行和疫情冲击影响更为明显,中小银行面临较大违约风险,近年来不良贷款率呈上升趋势,城农商行近年来净息差也大幅下滑。

据中信证券统计数据,截至2023年10月底,中小银行资本补充专项债发行规模达1523亿元,相较于2022年全年的630亿元增幅达141.75%,发行速度明显加快。

2、地方债务风险——重点在优化优化央地财政关系。

建立防范化解地方债务风险长效机制,建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制,优化中央和地方政府债务结构;

本次会议明确了地方“化债+管债”框架,即遏制增量、化解存量,同时防范金融风险外溢,推进“一揽子化债方案”,包括贷款置换、特殊再融资债券发行、债务重组等方式。

粤开证券认为,今年的中央金融工作会议所处的宏观和政策环境是疫后经济恢复期,在宏观税负下行、经济社会风险财政化驱动下,地方政府债务既有政绩观的驱动,更有被动式抬升,因此财政风险与金融风险的关联不能简单从政绩观纠偏和问责角度,更应建立起相应制度。

3、房地产风险——侧重“立”而非“破”。

健全房地产企业主体监管制度和资金监管,完善房地产金融宏观审慎管理,一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求,因城施策用好政策工具箱,更好支持刚性和改善性住房需求,加快保障性住房等“三大工程”建设,构建房地产发展新模式;

随着我国房地产市场供求关系发生重大变化,近几年房地产领域逐步暴露出一些风险,这与房地产“高周转、高杠杆、高债务”发展的旧模式密不可分。目前,配合降低首付比例和按揭利率,通过专项贷款等方式支持保交楼,通过展期、重组等方式缓释风险暴露。但目前市场仍然存在一些问题和困难,需要用政策支持和时间去化解,也需要构建房地产发展新模式,促进金融与房地产良性循环。

4、金融市场:

维护金融市场稳健运行,规范金融市场发行和交易行为,合理引导预期,防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。

对于“产融风险隔离”的强调,中金公司认为,未来或将加强金控集团监管。

5、外汇市场:

加强管理,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

近期在美元持续走强的压力下,人民币币值面临一定的贬值压力。本次会议提到“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,体现了中央对于稳定人民币币值的决心。

会议提出:

防范化解金融风险,要把握好权和责的关系,健全权责一致、激励约束相容的风险处置责任机制;

把握好快和稳的关系,在稳定大局的前提下把握时度效,扎实稳妥化解风险,坚决惩治违法犯罪和腐败行为,严防道德风险;

对风险早识别、早预警、早暴露、早处置,健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。

这里面主要包含了两个层面,一是存量风险化解,会议指出要坚持不发生系统性风险的底线;二是增量风险防范,权责一致的风险处置责任机制、风险早期纠正机制等的完善都有利于金融系统的稳定和估值修复。

07

促进金融服务实体经济高质量发展,充分发挥货币政策与资本市场作用

金融服务实体经济仍是本次金融工作会议的核心话题,但内涵有所拓展,据银行证券对比分析,由此前“确保资金投向实体经济,有效解决实体经济融资难、融资贵问题”和“强调回归本源、优化结构”扩大至“服务实体经济高质量发展”。

会议指出,高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,金融要为经济社会发展提供高质量服务。围绕金融高质量服务实体经济,会议主要在以下两个方面做出了部署:

1. 为未来货币政策走向定调:货币政策保持总量充裕的同时向重点领域倾斜

一是保持稳健的货币政策实施力度,保持融资总量合理充裕。会议强调“要着力营造良好的货币金融环境”。粤开证券表示,预计我国利率水平将会在较长时期内保持在低位水平,市场主体的融资成本中枢仍可能下降。

二是发挥结构性货币政策工具作用,引导商业银行进一步支持重点领域。会议指出:“优化资金供给结构,把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业,大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略,确保国家粮食和能源安全等。”

三是“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。

四是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。今年会议再度强调汇率问题,这与《关于金融工作情况的报告》中“稳预期、防超调”的基调基本一致。这意味央行鼓励发挥外汇自律机制作用,对汇率波动有一定容忍。但容忍限度有限,若汇率持续上升,或将进一步加强预期引导,并采取逆周期调节政策,金融机构外汇存款准备金率、离岸央票等,以保证外汇市场供求均衡。

2.发挥资本市场枢纽功能,支持科技创新、国企转型、经济经构调整

一是活跃资本市场、提振信心的举措将会持续。预计IPO和再融资安排、规范股份减持行为、改革公募基金费率等政策措施仍将深化。各个部门之间的合力也将加速形成,社保等长期资金入市的制度将更加顺畅。

二是注册制改革深入,科创板、创业板和北京证券交易所服务“硬科技”、科技创新、“专精特新”企业的作用仍将持续显现。会议指出“推动股票发行注册制走深走实,发展多元化股权融资,大力提高上市公司质量,培育一流投资银行和投资机构。”

三是更好服务国企转型。会议明确指出“支持国有大型金融机构做优做强,当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石”。

08

推进金融高水平开放:增强上海国际金融中心的竞争力和影响力,巩固提升香港国际金融中心地位

会议指出,要着力推进金融高水平开放,确保国家金融和经济安全。坚持“引进来”和“走出去”并重,稳步扩大金融领域制度型开放,提升跨境投融资便利化,吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。

近几年,金融行业的开放程度在不断加深,海通证券认为后续会进一步得到强化。会议还指出,增强上海国际金融中心的竞争力和影响力,巩固提升香港国际金融中心地位。

近年来,我国扩大高水平金融对外开放取得了一定成果,在此基础上,本次会议的表态,,也有助于提升资本市场信心,缓解此前外资不断流出的恐慌情绪。

同时,银河证券认为,机构改革之后预计金融市场改革也将更深入推进,主要内容预计包括:金融对外开放包括监管体系国际对接,人民币国际化,以及推动全球金融治理改革三个方面重点。

注:本文部分内容来源于及部分观点参考包括中国人民银行官微、中金公司、华创证券、海通证券、国盛证券、财通证券、中信证券、粤开证券、天风证券、银河证券、东方证券等券商研报。

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