XX信托-券内AA+寿光HN担保标债（寿光信贷公司）

　　债研君近期会对各省的A股上市公司发债情况进行简单梳理XX信托-券内AA+寿光HN担保标债，主要研究剩余可发债额度XX信托-券内AA+寿光HN担保标债，由于上市公司比较适合发行的债券品种是中国证监会监管的公司债，所以本系列文章主要探究上市公司剩余可发行公司债券。评级和可发行公司债券预测是债研君基于市场行情和目前监管政策作出的判断，有可能不够准确，不代表任何机构。先从发债大省湖南开始。

1 株冶集团

公司简介

　　公司位于中国“有色金属之乡”的湖南省株洲市，是国内锌冶炼龙头。公司以生产火炬牌铅、锌及其合金产品为主，并综合回收铜、金、银、铋、镉、铟、锗等多种稀贵金属和硫酸等产品，其中锌产量占全国总产量的12.8%，世界总产量的3.5%，为全球第九大锌生产企业，铅、锌出口占全国出口总量的20%，是中国主要的铅锌生产和出口基地之一。

财务摘要

债研君预测

　　这家公司净资产只有一亿多，15年亏损严重，而且负债率较高，所以基本没有可能发债，直接PASS。

2 中南传媒

公司简介

　　公司是我国第一支全产业链整体上市的出版传媒股。公司经营业务涵盖图书、报纸、期刊、音像、电子、网络、动漫、电视、手机媒体、框架媒体等多种媒介，集编辑、印刷、发行各环节于一体，是典型的多介质、全流程、综合性出版传媒集团，形成XX信托-券内AA+寿光HN担保标债了出版、印刷、发行、报刊、新媒体五大产业格局。

财务摘要

债研君预测

　　截止16年底，公司总资产186亿，净资产133亿，近几年归属于母公司所有者的净利润都在10亿以上，盈利能力较强，预计主体评级AA+。该公司从未发过债，剩余可发行53亿小公募和50亿非公开发行公司债。另外它的控股股东湖南出版投资控股集团有限公司可用持有的中南传媒的股票做质押发行可交换债。

3 中联重科

公司简介

　　公司创立于1992年，主要从事工程机械、环境产业、农业机械等高新技术装备的研发制造。20多年的创新发展，使中联重科逐步成长为一家全球化企业，主导产品覆盖10大类别、73个产品系列，1000多个品种，工程机械、环卫机械均位居国内第一，农业机械位居国内前三。中联重科先后实现深港两地上市，成为业内首家A+H股上市公司，注册资本达77.06亿元。目前，公司积极推进战略转型，打造集工程机械、环境产业、农业机械和金融服务多位一体的高端装备制造企业。

财务摘要

债研君预测

　　该公司目前有14年发行的90亿中期票据待偿还，19年10月15人到期。不利的是，16年亏损较多，15年净利润也不到1亿，联合评级依然给出AAA评级，展望负面，由此可以看出我国高速奔跑的经济增速逐步慢下来了。由于近三年平均净利润为负值，所以不能发行公募产品，可以考虑发行50-100亿非公开发行公司债。

4 中科电气

公司简介

　　公司是我国连铸EMS设备行业中产品品种最齐全、技术最先进、销售额最大的企业，国内为数不多的工业磁力应用设备综合提供商。拥有同行中最为丰富的产品线，能提供方/圆坯连铸EMS成套系统、板坯连铸EMS成套系统、板坯结晶器EMBR成套系统、电磁/永磁/永磁电磁起重设备、永磁/电磁除铁器等全系列产品，并逐步实现了产品的进口替代。

财务摘要

债研君预测

　　该公司资产规模偏小，负债率低，预计外部评级AA-,所以如果想发债的话需要找外部担保。

5 中兵红箭

公司简介

　　公司是隶属于中国兵器工业集团公司的一家百年老企，是国家定点生产内燃机核心基础件气缸套、铝活塞的重要供应商，在同行业中居前三位，中国机械500强、国家高新技术企业。公司配备了各类生产、检测设备1800多台套，其中精、大、稀设备400多台套。组成20余条铝活塞生产线、20余条气缸套生产线和4条现代化表面处理生产线，年产直径32—255毫米的各类气缸套500万只、铝活塞600万只。公司生产的“红石牌”、“东风牌”气缸套及铝活塞先后获得国家银质奖章、机电部管理质量奖、四川名牌等殊荣，公司先后荣获国家二级企业、中国内燃机工业突出贡献企业、中国内燃机工业百年成就奖、成都市工业企业五十强等称号。公司产品覆盖汽车、拖拉机、摩托车、船舶、工程机械和通用机械发动机以及军事等领域，为国内外50余家主机厂、1000余家维修厂、商提供配件，部分产品出口美国、俄罗斯、日本、东南亚等国家和地区。

财务摘要

债研君预测

　　截止16年末，该公司总资产103亿，净资产74亿，近三年平均净利润2.6亿，结合净资产40%限制，可发行小公募规模29.6亿，同时附加30亿非公开发行公司债。

6正虹科技

公司简介

　　湖南正虹科技发展股份有限公司（股票简称XX信托-券内AA+寿光HN担保标债：正虹科技，证券代码：000702），是一家以研发生产销售饲料产品为主营业务，拥有自主知识产权的大型企业集团。公司除进行饲料加工外，还从事良种猪繁育、肉食品加工、生物兽药以及进出口贸易等业务。公司位于洞庭湖畔的鱼米之乡、国家现代农业示范区——湖南省岳阳市屈原管理区境内，地处长沙和岳阳两座历史名城之间，东与京广铁路、武广高铁、京港澳高速相切，西与湘江——长江黄金水道相连，交通便利，商贸繁荣。

财务摘要

债研君预测

　　该公司资产规模较小，净利润也不多，生猪价格处于高位时也没赚钱，外部评级AA-都很难，所以也是直接PASS。

7浙商中拓

公司简介

　　公司是集原材料贸易、汽车销售及服务和酒店、环保为一体的综合性大型企业。目前主要从事大宗商品供应链管理、汽车销售及售后服务、出租车、仓储物流等经营活动。目前主要从事大宗商品供应链管理、汽车销售及售后服务、出租车、仓储物流等经营活动。公司突出钢铁和汽车两大主业，通过资源整合、业务集成和商业模式创新，上控资源、中联物流、下建网络，打造“连锁经营+物流配送+电子商务”三位一体的运营模式，实现商业模式转型升级；着重做大做强钢铁业务，着力推进物流基地建设，打造运输网络和电子商务平台。此外，通过强服务、重品牌、促发展，形成汽车板块差异化竞争优势以及稳固和发展其它多元业务。

财务摘要

债研君预测

　　该公司目前中诚信国际给予AA评级，曾经发行过短融，现在都已到期。根据该公司近三年平均净利润和净资产40%限制，大约可发行7亿小公募，如果资金需求量大，可附加5-10亿非公开发行公司债。

8长高集团

公司简介

　　湖南长高高压开关集团股份公司（简称“公司”）是我国研制和生产高压电器的骨干企业。中国电器工业协会理事单位、国家电网、南方电网公司集中规模招标合格供应商、国家火炬计划重点高新技术企业和湖南省高新技术企业，公司已通过ISO9001：2008质量体系认证、PCCC产品质量认证。于2010年在深圳证券交易所挂牌上市,股票代码“002452”，股票简称“长高集团”。

财务摘要

债研君预测

　　截止16年末，该公司总资产28亿，净资产13亿，近三年平均净利润9000万，预计主体评级AA-，所以如要发债，需要寻找AA+或AAA担保。可发行小公募5亿。

9张家界

公司简介

　　公司是一家以投资、开发、经营自然景区为主业的国有控股上市公司，主要从事景区开发、酒店管理等旅游业务。公司主营旅游资源开发，旅游基础设施建设和旅游配套服务等业务。公司曾先后获得了“湖南省基层党的建设示范点”、“湖南省模范职工之家”等荣誉称号。

财务摘要

债研君预测

　　公司运营世界自然遗产张家界风景区，有较强的资源优势，截止16年末，总资产20亿，净资产6.8亿，近三年平均净利润7868万，预计外部评级AA-，如要发债，也是需要找外部担保。景区门票索道收费可以考虑操作资产证券化，只要有AA评级及以上的差额补足就可以。

10岳阳兴长

公司简介

　　公司是湖南省第一家向社会公开募股的工业企业，于1997年6月25日在深交所挂牌上市。公司致力于建立现代企业制度的同时，坚持走“以化为主，发展特色化工”的产业发展思路，不断加大对化工主业的基础投入。通过装置新建及扩能升级改造，使公司主业基础得到有效夯实，主导产品产量、质量有了大幅度提高，主业实力稳步增强。公司逐步拥有了30万吨/年气体分离装置，13.5万吨/年MTBE装置，2.5万吨/年聚丙烯装置，3万吨/年甲醇装置及2000万立方米/年弛放气回收制氢系统，2万吨/年异丁烯装置，6000吨/年纺粘无纺布生产线，1000万条/年塑料编织袋生产线，销售各类油品近3万吨/年5座加油站，以及1.5万吨/年邻甲酚装置等主体产业。公司产品品种逐年增加，市场占有率不断提高，主要产品行销全国20多个省市，是中南地区最大的MTBE生产基地，树立了良好的企业形象。

财务摘要

债研君预测

　　该公司规模较小，总资产规模不足10亿，净利润尚可。外部评级预计A+到AA-之间。

11岳阳林纸

公司简介

　　公司是国内造纸类上市公司中林纸一体化的央企龙头企业，区位优势明显，技术实力雄厚，为国内大型文化用纸、工业用原纸、包装纸、商品浆板生产企业，并从事林木、小化工经营。主导纸产品为颜料整饰胶版纸、静电复印纸、精制轻量涂布纸、低定量铜版纸、轻型印刷纸、工业用原纸、环保轻型纸、精品牛皮纸、伸性纸袋纸等，主导浆产品为漂白针叶浆、漂白阔叶浆、改性溶解浆等，市场分布全国31个省、市、自治区以及亚洲和东非地区。公司产品采用直销和经销相结合的销售模式，主要面向的客户包括出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业、粘胶纤维厂、纸品经销商等，目前，公司在全国主要城市设立了21个驻外销售分公司，针对市场需求销售所有产品。

财务摘要

债研君预测

　　联合评级给予岳阳林纸AA评级，展望稳定，12年曾发过一期公司债，还有4.1734亿于18年5月29日到期。截止到16年末，总资产142亿，净资产53亿，近三年平均净利润-1.16亿，因此不能发行公募债。可考虑发行私募债，目前债市行情不好，企业可能需要承受相对高的票面利率。

12友阿股份

公司简介

　　公司是长沙市乃至湖南省最大的百货零售企业，旗下百货商场在长沙的最长运营历史超过30年，拥有友谊商店A、B馆、友谊商城、阿波罗商业广场、友阿百货、友阿春天、春天百货常德店、郴州友谊中皇城、友阿奥特莱斯购物公园和友阿电器连锁等以百货业态为主的大卖场。友谊商店是商务部评定的全国35家“金鼎店”之一；百货门店覆盖长沙市五大商圈之主要四个，位置十分有利，并拥有旗下近半数百货商场物业的产权，大大降低了公司的经营成本。公司与1,000余家国际和国内的知名品牌供应商建立了良好的长期合作关系，并与其中大部分结成了长期稳定战略发展伙伴，具有强大的招商能力和稳定的供应渠道。公司的核心管理团队在当地从事百货零售业最长超过30年，具有丰富的百货业管理经验。

财务摘要

债研君预测

　　中诚信国际给予该公司AA评级，展望稳定，目前存量债务中有12亿中票，7亿在20年8月19日到期，5亿在21年3月23日到期，还有4亿短融在今年9月23日到期。截止16年末，总资产118亿，净资产57亿，公募还剩10.8亿额度，可发行10亿小公募，如果资金需求量大，可附加10-15亿非公开发行公司债。另外友阿股份经营的众多百货物业的收费可以考虑打包操作资产证券化，杠杆5倍左右，也可以考虑操作REITs。

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